{"id":18492,"date":"2025-09-20T05:00:51","date_gmt":"2025-09-20T04:00:51","guid":{"rendered":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=18492"},"modified":"2025-09-19T23:54:22","modified_gmt":"2025-09-19T22:54:22","slug":"el-mito-de-la-independencia-del-banco-central-burocratas-no-elegidos-dirigen-las-economias-occidentales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=18492","title":{"rendered":"El mito de la independencia del banco central: bur\u00f3cratas no elegidos dirigen las econom\u00edas occidentales"},"content":{"rendered":"
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El escenario estaba listo para un cl\u00e1sico enfrentamiento en Washington. Ayer, Stephen Miran, uno de los principales asesores econ\u00f3micos de Donald Trump, se sent\u00f3 ante el Comit\u00e9 Bancario del Senado para testificar sobre su nominaci\u00f3n a la poderosa Junta de la Reserva Federal. La implacable campa\u00f1a del presidente para doblegar al banco central m\u00e1s influyente del mundo a su voluntad est\u00e1 cobrando impulso.<\/p>\n

Durante a\u00f1os, Trump critic\u00f3 al presidente de la Fed, Jerome Powell, calific\u00e1ndolo de \u00abimb\u00e9cil\u00bb y \u00abmula obstinada\u00bb por negarse a recortar los tipos de inter\u00e9s cuando se lo ordenaba. Pero ahora la ret\u00f3rica se ha convertido en acci\u00f3n, y Trump ha despedido a la gobernadora Lisa Cook por acusaciones de fraude hipotecario. Entra en escena Miran, un ac\u00f3lito que ha defendido p\u00fablicamente el derecho del presidente a destituir a los gobernadores de la Fed a su antojo, pero que prometi\u00f3 en su testimonio escrito defender la preciada independencia de la Fed.<\/p>\n

Este dram\u00e1tico enfrentamiento ha provocado un escalofr\u00edo familiar en los pasillos de las finanzas mundiales: la independencia de los bancos centrales, nos dicen, est\u00e1 gravemente amenazada. Los guardianes de la ortodoxia econ\u00f3mica \u2014desde los gobernadores de los bancos centrales hasta los economistas y expertos m\u00e1s destacados\u2014 est\u00e1n haciendo sonar las alarmas, advirtiendo que el control pol\u00edtico de la pol\u00edtica monetaria ser\u00eda un \u00abpeligro muy grave\u00bb<\/a> para la econom\u00eda mundial y \u00absocavar\u00eda los cimientos mismos de nuestra democracia\u00bb<\/a>. Este ha sido el mantra dominante durante los \u00faltimos 40 a\u00f1os. El discurso es claro: los bancos centrales independientes son baluartes tecnocr\u00e1ticos contra los caprichos populistas y cortoplacistas de los pol\u00edticos, y su autonom\u00eda es sin\u00f3nimo de estabilidad econ\u00f3mica y salud democr\u00e1tica.<\/p>\n

El concepto de independencia del banco central surgi\u00f3 a ra\u00edz de la crisis de estanflaci\u00f3n de los a\u00f1os setenta. Seg\u00fan los economistas de la Escuela de Chicago, no se pod\u00eda confiar en pol\u00edticos miopes y \u00e1vidos de votos para manejar las riendas de la pol\u00edtica monetaria: se ver\u00edan tentados de estimular la econom\u00eda con tipos bajos antes de las elecciones, arriesg\u00e1ndose a una inflaci\u00f3n a largo plazo a cambio de ganancias a corto plazo. La soluci\u00f3n era entregar las llaves de la econom\u00eda a un grupo de expertos supuestamente apol\u00edticos y neutrales, tecn\u00f3cratas inmunes a las presiones electorales que pudieran tomar las decisiones dif\u00edciles y necesarias para la salud a largo plazo de la econom\u00eda.<\/p>\n

Esta idea se institucionaliz\u00f3 a nivel mundial en los a\u00f1os ochenta y noventa. Pa\u00edses como el Reino Unido, Canad\u00e1 y Suecia concedieron a sus bancos centrales independencia legal. La culminaci\u00f3n de este movimiento fue la creaci\u00f3n del Banco Central Europeo en 1998, dise\u00f1ado desde cero para ser ferozmente independiente y centrado exclusivamente en la estabilidad de los precios. Hasta el d\u00eda de hoy, sigue siendo un dogma incuestionable. Como declar\u00f3<\/a> a principios de este a\u00f1o la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, \u00abla independencia es fundamental para ganar la lucha contra la inflaci\u00f3n y lograr un crecimiento econ\u00f3mico estable a largo plazo\u00bb. Cualquier amenaza a la misma se considera una herej\u00eda econ\u00f3mica. Pero este dogma se derrumba bajo escrutinio.<\/p>\n

La refutaci\u00f3n m\u00e1s convincente al p\u00e1nico es tambi\u00e9n la m\u00e1s simple: el mito de la independencia siempre fue solo eso, un mito. Como se\u00f1al\u00f3<\/a> el economista James Galbraith, los registros hist\u00f3ricos muestran que, desde su creaci\u00f3n, la Fed ha sido una criatura del Estado. Creada por el Congreso en 1913, sus poderes son otorgados, limitados y revisados a trav\u00e9s de la legislaci\u00f3n. La Ley Humphrey-Hawkins de 1978 tambi\u00e9n la someti\u00f3 al escrutinio peri\u00f3dico del Congreso. En otras palabras, el Congreso siempre ha tenido la autoridad \u00faltima. Nombra a los dirigentes de la Fed y, lo que es m\u00e1s importante, tiene la facultad legal de exigir cambios en la pol\u00edtica, una amenaza que ejerci\u00f3 en 1982. El propio expresidente de la Fed, Ben Bernanke, admiti\u00f3<\/a> en una ocasi\u00f3n que \u00abla Fed har\u00e1 lo que el Congreso le diga que haga\u00bb. Por lo tanto, el debate no deber\u00eda centrarse en defender una ficci\u00f3n, sino en decidir ante qui\u00e9n debe responder la Fed: el\u00a0ejecutivo \u2014como querr\u00eda Trump\u2014, el legislativo o, idealmente, el p\u00fablico.<\/p>\n

Adem\u00e1s, a nivel pr\u00e1ctico y operativo, los bancos centrales no pueden<\/i> ser totalmente independientes del Tesoro. Las funciones de ambos deben coordinarse estrechamente a diario para garantizar que se puedan cumplir los objetivos pol\u00edticos de cada uno. Son dos alas del mismo organismo gubernamental, no entidades separadas. Este es el caso en la mayor\u00eda de los pa\u00edses occidentales: un antiguo gobernador del Banco de la Reserva de Australia, por ejemplo, se\u00f1al\u00f3<\/a> en 1994 que la legislaci\u00f3n de la mayor\u00eda de las democracias permite al gobierno electo prevalecer sobre el banco central. En otras palabras, la independencia siempre fue condicional, una ilusi\u00f3n cuidadosamente gestionada. La \u00fanica excepci\u00f3n real es el BCE, un punto al que volveremos m\u00e1s adelante.<\/p>\n

La independencia de los bancos centrales puede ser una ilusi\u00f3n, pero es una ilusi\u00f3n que ha resultado extraordinariamente \u00fatil para las \u00e9lites. Ha sido una de las herramientas neoliberales m\u00e1s poderosas para despolitizar medidas econ\u00f3micas impopulares, como la austeridad o los tipos de inter\u00e9s elevados, permitiendo a los gobiernos elegidos desviar la responsabilidad hacia organismos \u00abexternos\u00bb, como las oficinas presupuestarias, o hacia bancos centrales \u00abindependientes\u00bb, por pol\u00edticas que ellos mismos apoyaban pero tem\u00edan vender al p\u00fablico.<\/p>\n

En Gran Breta\u00f1a y en otros lugares, se acusa una vez m\u00e1s a los gobiernos de \u00abgastar en exceso\u00bb y se dice a los ciudadanos que el aumento del d\u00e9ficit y el rendimiento de los bonos no dejan otra opci\u00f3n que recortar el gasto o subir los impuestos, e incluso, en algunos casos, considerar un rescate del FMI. Pero esto es otro mito m\u00e1s: aunque los d\u00e9ficits fiscales suelen estar vinculados a la emisi\u00f3n de bonos \u2014lo que aparentemente da a los mercados privados influencia sobre los gobiernos\u2014, en realidad los bancos centrales siempre pueden intervenir (y lo hacen), comprando ellos mismos bonos y fijando los rendimientos a su antojo. El verdadero problema radica en las estructuras contables deliberadamente opacas que ocultan este hecho, perpetuando la ilusi\u00f3n de una disciplina de mercado que en realidad no existe.<\/p>\n

No es de extra\u00f1ar que la clase dirigente est\u00e9 entrando en p\u00e1nico, ya que las acciones de Trump corren el riesgo de dejar al descubierto su c\u00ednica artima\u00f1a. Sobre todo porque la era de la supuesta independencia de los bancos centrales ha sido un desfile de fracasos catastr\u00f3ficos. Estos expertos tecn\u00f3cratas no supieron predecir la crisis financiera de 2008. A continuaci\u00f3n, pasaron una d\u00e9cada sin conseguir reactivar la inflaci\u00f3n hasta sus objetivos. Y a partir de 2020, fracasaron estrepitosamente al no ver la llegada de la oleada inflacionista, respondiendo con el ciclo de subida de tipos m\u00e1s agresivo en d\u00e9cadas, sin conseguir reducir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Esto no se debe solo a que los bancos centrales privilegiaran pol\u00edticas que beneficiaban al sector financiero a expensas de la econom\u00eda real. En \u00faltima instancia, es porque se ha exagerado su poder para dirigir la econom\u00eda. En el pasado, la Reserva Federal pod\u00eda influir en la econom\u00eda a trav\u00e9s de los bancos comerciales. Hoy en d\u00eda, la banca en la sombra y los mercados de capitales globales eclipsan sus herramientas tradicionales, por no mencionar el hecho de que los verdaderos motores de la inflaci\u00f3n, la oferta y la demanda, escapan en gran medida al control de los bancos centrales. Galbraith lo expres\u00f3 sin rodeos: \u00abHace cincuenta a\u00f1os, las acciones de la Reserva Federal importaban. Hoy en d\u00eda, no\u00bb. Sus pol\u00edticas a menudo no han hecho m\u00e1s que exacerbar la desigualdad y alimentar las burbujas financieras, lo que demuestra que su experiencia tecnocr\u00e1tica es una sombra del poder que se les atribuye.<\/p>\n

En cualquier caso, incluso si fuera posible una verdadera independencia, ser\u00eda profundamente indeseable, ya que la instituci\u00f3n no tendr\u00eda que rendir cuentas a nadie. Basta con fijarse en el \u00fanico banco central importante dise\u00f1ado para ser totalmente independiente de las instituciones democr\u00e1ticas: el Banco Central Europeo. Mientras que en los pa\u00edses emisores de moneda, el banco central depende efectivamente del gobierno o de las instituciones representativas, esa relaci\u00f3n se invierte en la zona del euro, donde los gobiernos dependen de su banco central.<\/p>\n

A ra\u00edz de la crisis financiera, el BCE se revel\u00f3 como un actor brutalmente pol\u00edtico. En 2011, oblig\u00f3 a Silvio Berlusconi a dejar el cargo en favor del no elegido Mario Monti, al provocar efectivamente una crisis fiscal al suspender las compras de bonos italianos por parte del banco central. Luego, en 2015, cerr\u00f3 arbitrariamente el sistema bancario griego para obligar a un gobierno elegido a aceptar la austeridad.<\/p>\n

En resumen, al adoptar el euro, los pa\u00edses europeos no solo cedieron el control de su pol\u00edtica monetaria a una autoridad supranacional \u2014una medida sin precedentes en la historia monetaria\u2014, sino que lo cedieron a una autoridad con una agenda socioecon\u00f3mica clara e impulsada por la \u00e9lite. Esto pone de relieve la realidad de un banco central que es verdaderamente independiente de los mecanismos democr\u00e1ticos.<\/p>\n

Pero ni siquiera los gobiernos emisores de moneda son inmunes. El destino de la primera ministra brit\u00e1nica, Liz Truss, es un claro ejemplo. La narrativa dominante es que los \u00abmercados\u00bb la castigaron por un presupuesto irresponsable. La realidad, como se\u00f1al\u00f3<\/a> Narayana Kocherlakota, expresidente de la Reserva Federal de Minneapolis, es que \u00ablos mercados no derrocaron a Truss, lo hizo el Banco de Inglaterra\u00bb. Al igual que Trump, el verdadero pecado de Truss fue desafiar la narrativa ortodoxa y cuestionar las competencias del Banco, no sus pol\u00edticas econ\u00f3micas, ciertamente cuestionables.<\/p>\n

Una de sus primeras medidas fue destituir al m\u00e1ximo responsable del Tesoro, s\u00edmbolo del conservadurismo fiscal y la deferencia hacia el banco central. En respuesta, el Banco de Inglaterra, al negarse deliberadamente a calmar r\u00e1pidamente la turbulencia del mercado, orquest\u00f3 eficazmente su ca\u00edda. Truss, por supuesto, es responsable de no haber plantado cara al banco central y de no haber insistido en que este se adaptara a la pol\u00edtica del ejecutivo elegido. Fue una dura lecci\u00f3n sobre c\u00f3mo el mito de la independencia permite a instituciones que no rinden cuentas vetar la plataforma de un gobierno elegido.<\/p>\n

El verdadero debate que deber\u00edamos tener, entonces, no es sobre la preservaci\u00f3n de un mito, sino sobre el redise\u00f1o del sistema para lograr una verdadera responsabilidad democr\u00e1tica. La llegada de la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa demostr\u00f3 lo que los cr\u00edticos siempre hab\u00edan dicho: el dinero se crea de la nada. La pregunta urgente es qui\u00e9n controla ese proceso y con qu\u00e9 prop\u00f3sito. Lo ideal ser\u00eda que el banco central y el tesoro se consolidaran formalmente. No hay ninguna raz\u00f3n t\u00e9cnica para que una parte del Estado \u00abpreste\u00bb a otra.<\/p>\n

Esto pondr\u00eda fin a la confusi\u00f3n, har\u00eda que la pol\u00edtica macroecon\u00f3mica fuera plenamente responsable ante los votantes y reorientar\u00eda nuestros esfuerzos hacia las pol\u00edticas que realmente importan: las estrategias fiscales, industriales y de inversi\u00f3n. Las implicaciones son especialmente graves para los pa\u00edses de la zona del euro: la \u00fanica forma de restablecer una verdadera responsabilidad democr\u00e1tica es abandonar la moneda \u00fanica y recuperar la soberan\u00eda econ\u00f3mica. Hasta que no rompamos el mito de la independencia del banco central, seguiremos atrapados en un sistema en el que el poder econ\u00f3mico se ejerce sin responsabilidad, un sistema que no solo es ineficaz, sino que corroe la propia democracia.<\/p>\n

Fuente: Unherd<\/em>, 5 de septiembre de 2025 (https:\/\/unherd.com\/2025\/09\/the-myth-of-central-bank-independence\/<\/a>)<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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