Reconocido acad\u00e9mico, Alberto Montero Soler es un excelente economista y un consistente intelectual comprometido que transita siempre por caminos nada c\u00f3modos ni trillados. La presente conversaci\u00f3n \u2013debo agradecer muy sinceramente el esfuerzo y diligencia de Montero Soler por responder mis preguntas- deber\u00eda completarse con la entrevista de Gorka Larrabeiti a Alberto Montero Soler: Los vampiros de Europa.<\/p>\n
Rescate, intervenci\u00f3n, ayuda desinteresada. \u00bfQu\u00e9 t\u00e9rmino te parece m\u00e1s adecuado?<\/strong><\/p>\n Desde el gobierno lo est\u00e1n llamando de diferentes formas recurriendo a los eufemismos m\u00e1s esperp\u00e9nticos pero s\u00f3lo se puede denominar apropiadamente de una forma posible: se trata de un rescate en toda regla. No hay m\u00e1s, a pesar de que se trata de vender argumentando que se circunscribe exclusivamente al sistema financiero y que la condicionalidad que impone (es decir, las condiciones que debe cumplir la parte receptora), tambi\u00e9n se ci\u00f1e al sistema financiero.<\/p>\n Sin embargo, la declaraci\u00f3n del Eurogrupo [1] explicita que la condicionalidad no se ce\u00f1ir\u00e1 tan s\u00f3lo al sistema financiero sino que afectar\u00e1 tambi\u00e9n a la evoluci\u00f3n de las reformas estructurales y al proceso de equilibrio fiscal, es decir, se extender\u00e1 al conjunto de la econom\u00eda. De eso no nos debe quedar la m\u00e1s m\u00ednima duda.<\/p>\n \u00bfLa m\u00e1s m\u00ednima duda?<\/strong><\/p>\n La m\u00e1s m\u00ednima.<\/p>\n Sea una cosa o la otra, \u00bfqui\u00e9n ha sido rescatado, ayudado o intervenido? \u00bfEspa\u00f1a? \u00bfEl sistema financiero espa\u00f1ol?<\/strong><\/p>\n Aunque en t\u00e9rminos t\u00e9cnicos el rescate se ce\u00f1ir\u00eda aparentemente al sistema financiero en un sentido amplio podemos afirmar que ha sido rescatada Espa\u00f1a, en su conjunto. \u00bfPor qu\u00e9?<\/p>\n En primer lugar, porque aunque la condicionalidad del rescate se ci\u00f1era exclusivamente a la intervenci\u00f3n directa sobre el sistema financiero, no por ello deja de ser una intervenci\u00f3n externa sobre un \u00e1mbito de ejercicio de la soberan\u00eda espa\u00f1ola, lo que ya permitir\u00eda afirmar que ha sido intervenida Espa\u00f1a.<\/p>\n En segundo lugar, porque como he se\u00f1alado en la respuesta anterior, la declaraci\u00f3n del Eurogrupo contradice lo que han anunciado de Guindos y Rajoy y extiende la supervisi\u00f3n al proceso de consolidaci\u00f3n fiscal y las reformas estructurales. Precisamente, desde la Comisi\u00f3n se viene instando a Espa\u00f1a a que aumente el IVA, alargue la edad de jubilaci\u00f3n o profundice la reforma del mercado de trabajo. Ya veremos cu\u00e1nto tardan en aplicarse esas reformas.<\/p>\n Y, en tercer lugar, porque a medida que se disponga de los fondos para reestructurar el sistema financiero, habr\u00e1 que atender al pago de los intereses de esa deuda (al parecer, el tipo de inter\u00e9s se situar\u00e1 en torno al 3%). Esto significa que, dado que existe un compromiso de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico a medio plazo, deber\u00e1 detraerse el dinero de otras partidas presupuestarias y ya sabemos que ah\u00ed las de gasto social suelen ser las grandes damnificadas.<\/p>\n \u00bfQui\u00e9n nos \u2013perd\u00f3n por el \u201cnos\u201d- ha dejado esta cantidad que se aproxima al 10% del PIB espa\u00f1ol? \u00bfQu\u00e9 instituci\u00f3n la recibir\u00e1?<\/strong><\/p>\n En principio, nos la prestan a trav\u00e9s de los dos fondos de rescate que ha creado Europa. El primero, la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, o fondo de rescate temporal; y el segundo es el Mecanismo Europeo de Estabilidad, o fondo de rescate permanente, y que entrar\u00e1 en vigor el d\u00eda 1 de julio. El dinero de esos fondos proviene tanto de las aportaciones de los Estados miembro como del endeudamiento de los mismos y, en el caso espa\u00f1ol, se usar\u00e1n recursos de ambos fondos.<\/p>\n El dinero se canalizar\u00e1 en Espa\u00f1a a trav\u00e9s del FROB (Fondo de Reestructuraci\u00f3n Financiera Bancaria), creado al inicio de la crisis y que es una instituci\u00f3n p\u00fablica (gracias a ello ha podido articularse el rescate por esta v\u00eda). El FROB ser\u00e1 el encargado de inyectar los recursos en las instituciones que lo soliciten, bien en forma directa de capital bien a trav\u00e9s de instrumentos convertibles, esto es, obligaciones que pueden convertirse en capital.<\/p>\n Has comentado antes algo pero d\u00e9jame insistir: \u00bfa qu\u00e9 inter\u00e9s se ha prestado? \u00bfCu\u00e1ndo hay que empezar a devolver?<\/strong><\/p>\n A\u00fan no se conocen los detalles pero se habla de un tipo de inter\u00e9s del 3%, que se suele contraponer al tipo de inter\u00e9s del 6% para vender que se est\u00e1 accediendo a los fondos en unas condiciones muy ventajosas. Sin embargo, no se dice que el BCE inyect\u00f3 a los bancos, entre finales de 2011 y primeros de 2012, un bill\u00f3n de euros a un 1%.<\/p>\n Los plazos de devoluci\u00f3n a\u00fan no se han establecido.<\/p>\n \u00bfPor qu\u00e9 no se ha acudido a los mercados?<\/strong><\/p>\n Porque se trata de una cantidad a la que muy dif\u00edcilmente podr\u00eda acceder el Estado espa\u00f1ol en estos momentos. El clima de desconfianza sobre la econom\u00eda espa\u00f1ola, dado su profundo deterioro, es tan elevado que los mercados est\u00e1n prestando con cuenta gotas y exigiendo unos tipos de inter\u00e9s imposibles de asumir por Espa\u00f1a.<\/p>\n Insisto en otro punto que tambi\u00e9n has apuntado. \u00bfEl pr\u00e9stamo otorga alg\u00fan poder sobre nuestra econom\u00eda a las instituciones prestatarias? \u00bfQu\u00e9 poder?<\/strong><\/p>\n De entrada, la Comisi\u00f3n Europea, el Fondo Monetario Internacional y el BCE enviar\u00e1n a sus t\u00e9cnicos, los \u201chombres de negro\u201d a los que se refer\u00eda el ministro Montoro hace unos d\u00edas, para que supervisen y controlen el proceso de reestructuraci\u00f3n del sistema financiero.<\/p>\n Y, por otro lado, y como se\u00f1alaba m\u00e1s arriba, el Eurogrupo ha dejado claro que mantendr\u00e1 una supervisi\u00f3n muy estricta sobre la econom\u00eda y el grado de avance en el proceso de consolidaci\u00f3n fiscal.<\/p>\n Todo ello se traduce, b\u00e1sicamente, en que Espa\u00f1a se encuentra intervenida y su soberan\u00eda se ha vendido por 100 mil millones de euros.<\/p>\n \u00bfQui\u00e9nes tendr\u00e1n que devolver la cantidad prestada? \u00bfEn qu\u00e9 momentos?<\/strong><\/p>\n En principio, las cantidades prestadas deben ser devueltas por las entidades que las demanden pero, en caso de no poder atender la devoluci\u00f3n a su vencimiento, es el Estado el responsable subsidiario directo. Por lo tanto, nos podemos encontrar, y no es en absoluto descartable, que acabemos pagando todos el proceso de reestructuraci\u00f3n financiera.<\/p>\n Los plazos para la devoluci\u00f3n a\u00fan no han sido fijados pero se estiman en torno a los tres a\u00f1os.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 bancos podr\u00e1n acceder a esa \u201cayuda\u201d? \u00bfEn qu\u00e9 consiste la limpieza que van a emprender?<\/strong><\/p>\n Podr\u00e1n acceder a esa ayuda todas las instituciones bancarias que lo soliciten de cara a sanearse, capitalizarse y reestructurarse. Eso significa que, b\u00e1sicamente, emprender\u00e1n un proceso de recorte dentro del sistema financiero que pasar\u00e1 por la reducci\u00f3n del n\u00famero de oficinas y el despido de trabajadores en el sector. Igualmente, es previsible que tengan lugar algunas fusiones con cargo a dichos fondos e, incluso, podr\u00eda llegar a darse el caso que alguna de ellas se liquidara.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 mapa te haces del sistema financiero espa\u00f1ol en los pr\u00f3ximos a\u00f1os?<\/strong><\/p>\n Pues un mapa mucho m\u00e1s despejado; con bastantes menos entidades y, por lo tanto, con m\u00e1s poder acumulado en cada una de ellas. Un panorama del que habr\u00e1 desaparecido todo atisbo de banca p\u00fablica y, por lo tanto, de democratizaci\u00f3n de acceso al cr\u00e9dito. Un mapa del que ya han desaparecido la mayor parte de las cajas de ahorro y que, por lo tanto, aboca a miles de personas a la exclusi\u00f3n financiera.<\/p>\n En la primera p\u00e1gina del diario imperial-global pod\u00eda leerse esta ma\u00f1ana del domingo: \u201cEuropa vuelve a creer\u201d. \u00bfEn qu\u00e9 cree Europa?<\/strong><\/p>\n Europa cree en el capital. Ya lo dec\u00edamos hace a\u00f1os: esta no es la Europa de los Ciudadanos sino la Europa del Capital. En estos momentos lo estamos comprobando a cada paso que se avanza en la \u201cresoluci\u00f3n\u201d de la crisis. Todo apunta a un intento de consolidar una Europa de dos velocidades, con un n\u00facleo que anda expoliando financieramente a la periferia y que ahora apuesta por la mayor integraci\u00f3n pol\u00edtica mientras deja fuera a las econom\u00edas menos avanzadas de la Eurozona.<\/p>\n La pregunta del mill\u00f3n: \u00bfqu\u00e9 escenarios vislumbras para la econom\u00eda espa\u00f1ola a corto plazo? \u00bfEstamos tocados, heridos y hundidos?<\/strong><\/p>\n Mi pron\u00f3stico es muy pesimista. La reestructuraci\u00f3n bancaria no puede traer la relajaci\u00f3n del cr\u00e9dito, como se ha dicho, porque es imposible que al tiempo que se est\u00e1n redimensionando a las instituciones hacia una escala menor se fomente el incremento del cr\u00e9dito. Lo primero que har\u00e1n los \u201chombres de negro\u201d ser\u00e1 reducir el ratio de cr\u00e9ditos con respecto a los dep\u00f3sitos y eso implica, necesariamente, un mayor estrangulamiento financiero.<\/p>\n En la medida en que no se reactive el cr\u00e9dito, las perspectivas de empeoramiento de la econom\u00eda se agravar\u00e1n; el desempleo seguir\u00e1 subiendo tras la ligera mejora estacional que se produce en verano y el proceso de deterioro de la econom\u00eda espa\u00f1ola seguir\u00e1 en picado. Que nadie piense que hemos llegado al final del agujero; el pozo a\u00fan es m\u00e1s profundo.<\/p>\n En tu opini\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 debe hacer la ciudadan\u00eda? \u00bfCreer las bondades de la \u201cayuda\u201d? \u00bfAceptarla resignada? Lo resumo si quieres en t\u00e9rminos leninistas: \u00bfqu\u00e9 hacer?<\/strong><\/p>\n A la ciudadan\u00eda, a estas alturas de deterioro de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica, de p\u00e9rdida de legitimidad de las instituciones democr\u00e1ticas, de encapsulamiento en la trampa del bipartidismo s\u00f3lo le queda una opci\u00f3n: exigir un proceso constituyente que permita recomponer las reglas del juego sobre otra base. A eso condujeron los procesos de ajuste estructural impuestos por el neoliberalismo en los a\u00f1os noventa en Am\u00e9rica Latina y hacia ello parece que estamos abocados nosotros. Esperemos que se produzcan antes de asistir al empobrecimiento masivo de nuestra clase media.<\/p>\n Notas edici\u00f3n:<\/strong><\/p>\n [1] http:\/\/www.elconfidencial.com\/archivos\/ec\/2012060944eurogrupo.pdf<\/a><\/p>\n Alberto Montero Soler (amontero@uma.es<\/strong>) es profesor de Econom\u00eda Aplicada de la Universidad de M\u00e1laga y presidente de la Fundaci\u00f3n CEPS<\/strong><\/a> Puedes leer otros textos suyos en su blog La Otra Econom\u00eda<\/strong><\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00a0<\/p>\n Espa\u00f1a se encuentra intervenida y su soberan\u00eda se ha vendido por 100 mil millones de euros.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":1921,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3,44],"tags":[1157],"class_list":["post-1920","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-condiciones-de-vida","category-economia","tag-alberto-montero-soler"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1920","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1920"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1920\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1921"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1920"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1920"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/espai-marx.net\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1920"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}