{"id":20156,"date":"2026-07-16T05:00:23","date_gmt":"2026-07-16T04:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=20156"},"modified":"2026-07-16T01:51:04","modified_gmt":"2026-07-16T00:51:04","slug":"la-arquitectura-del-poder-el-dolar-la-financiarizacion-y-la-lucha-por-la-soberania","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=20156","title":{"rendered":"La arquitectura del poder: el d\u00f3lar, la financiarizaci\u00f3n y la lucha por la soberan\u00eda"},"content":{"rendered":"
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El papel del d\u00f3lar como principal moneda de intercambio en el comercio mundial otorga a Estados Unidos un poder desmesurado. Este dossier analiza el auge de esta moneda, los mecanismos de su dominio y los l\u00edmites estructurales para construir una alternativa al d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n

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En una sociedad capitalista, el dinero cumple una funci\u00f3n esencial. Es la representaci\u00f3n material de una relaci\u00f3n social inmaterial: el \u00abvalor\u00bb, que se establece a trav\u00e9s del trabajo de millones de personas en todo el mundo. El dinero sirve como medio de intercambio, unidad de cuenta y tambi\u00e9n como forma de almacenar ese valor. Con todo, el dinero nunca es neutro. Cuando una moneda nacional espec\u00edfica trasciende sus fronteras para convertirse en la moneda del mundo, pasa a ser un poderoso instrumento de hegemon\u00eda, disciplina y poder imperial.<\/p>\n

La historia de los \u00faltimos 200 a\u00f1os es la historia del ascenso y la impugnaci\u00f3n de dos de esas monedas clave: la libra esterlina y, de forma mucho m\u00e1s amplia, el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n

El actual orden global, sustentado por el d\u00f3lar, otorga a Estados Unidos lo que se ha denominado acertadamente un \u00abprivilegio exorbitante\u00bb: el poder de emitir la moneda que el resto del mundo necesita como reserva de valor, medio de pago y unidad de cuenta (Batista Jr., 2024). Eso permite a Estados Unidos financiar sus d\u00e9ficits, consumir por encima de su producci\u00f3n y proyectar su poder\u00edo militar, simplemente porque su deuda p\u00fablica se considera el activo m\u00e1s seguro del planeta. Adem\u00e1s, permite a Estados Unidos tener el mercado financiero m\u00e1s importante del mundo, base de formaci\u00f3n de expectativas que trascienden la dimensi\u00f3n financiera e influyen en las decisiones de inversi\u00f3n y producci\u00f3n; establece las condiciones m\u00e1s importantes para definir la direcci\u00f3n de los flujos financieros globales que limitan la autonom\u00eda de los pa\u00edses dependientes y subordinados.<\/p>\n

Existe una jerarqu\u00eda entre las monedas nacionales en relaci\u00f3n con el d\u00f3lar. Algunas de ellas gozan de aceptaci\u00f3n internacional, como el euro y el renminbi. Para los pa\u00edses del Sur Global, esta arquitectura impone un costo elevado. Sus monedas son tratadas como activos financieros vol\u00e1tiles, y sus econom\u00edas quedan rehenes de la disciplina impuesta por el capital financiero internacional. La necesidad de acumular d\u00f3lares como defensa contra ataques especulativos y para garantizar las importaciones resulta en una transferencia l\u00edquida y perversa de riqueza del Sur hacia el Norte Global, especialmente hacia inversionistas y especuladores de Europa Occidental y de Estados Unidos.<\/p>\n

Ante estas cuestiones estructurales del capitalismo contempor\u00e1neo, comprender el ascenso del d\u00f3lar, los mecanismos de su dominio actual y los l\u00edmites estructurales a los que se enfrenta cualquier alternativa es, por lo tanto, una tarea central para quienes buscan un orden internacional m\u00e1s justo y cooperativo.<\/p>\n<\/section>\n

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El dinero, el valor y la necesidad de una moneda mundial<\/span><\/h2>\n

En cualquier sociedad basada en la divisi\u00f3n del trabajo y el intercambio de mercanc\u00edas, el dinero surge como una necesidad pr\u00e1ctica. Cuando diferentes productores se especializan \u2014 uno cultiva trigo, otro fabrica telas, otro extrae minerales \u2014 necesitan intercambiar sus productos entre s\u00ed para satisfacer sus necesidades. Pero el intercambio directo, o trueque, presenta dificultades evidentes: la agricultora que quiere tela necesita encontrar una tejedora que, en aquel exacto momento, quiera trigo, en la cantidad exacta, y acepte la proporci\u00f3n de intercambio propuesta.<\/p>\n

El dinero resuelve ese problema al funcionar como un equivalente general<\/em>: una mercanc\u00eda especial que todos aceptan a cambio de cualquier otra. Con el dinero, la agricultora puede vender su trigo a cualquier comprador, guardar el valor recibido y, cuando quiera, comprar tela de cualquier vendedora. El dinero cumple as\u00ed tres funciones b\u00e1sicas: sirve como medio de circulaci\u00f3n<\/em>, facilita los intercambios; como unidad de cuenta<\/em>, permite comparar el valor de mercanc\u00edas diferentes; y como reserva de valor<\/em>, permite guardar riqueza para uso futuro.<\/p>\n

En el an\u00e1lisis marxista, el dinero no es una invenci\u00f3n arbitraria ni un simple instrumento t\u00e9cnico. Es la expresi\u00f3n material<\/em> de una relaci\u00f3n social: el valor. El valor de una mercanc\u00eda corresponde al tiempo de trabajo socialmente necesario para producirla. Cuando millones de productores independientes intercambian mercanc\u00edas en el mercado, est\u00e1n, en la pr\u00e1ctica, comparando cantidades de trabajo humano. El dinero es la forma mediante la cual esa comparaci\u00f3n se vuelve posible y visible. Representa, de forma condensada, el trabajo social (Marx, 2023).<\/p>\n

Dentro de un mismo pa\u00eds, el uso del dinero es relativamente sencillo: existe una moneda nacional, emitida y garantizada por el Estado, que todos los habitantes reconocen y aceptan. Pero \u00bfqu\u00e9 sucede cuando productores de diferentes pa\u00edses quieren comercializar entre s\u00ed?<\/p>\n

Consideremos un ejemplo concreto. Una empresa brasile\u00f1a exporta caf\u00e9 a Alemania. La empresa importadora alemana tiene euros; la exportadora brasile\u00f1a necesita reales para pagar a sus trabajadorxs, proveedores e impuestos. \u00bfC\u00f3mo conciliar estas dos monedas?<\/p>\n

El problema se desdobla en varias dimensiones. Primero, es necesario establecer una tasa de cambio<\/em>: \u00bfcu\u00e1ntos reales equivalen a un euro? Segundo, se necesita un mecanismo para convertir<\/em> efectivamente una moneda en la otra. Tercero, se requiere que ambas partes conf\u00eden<\/em> en que la moneda recibida tendr\u00e1 un valor estable y ser\u00e1 aceptada por otros.<\/p>\n

Cuando el comercio internacional era peque\u00f1o y espor\u00e1dico, esos problemas pod\u00edan resolverse caso por caso, frecuentemente con el uso de metales preciosos (oro y plata), que ten\u00edan aceptaci\u00f3n universal. Pero a medida que el mercado mundial se expandi\u00f3, esa soluci\u00f3n se volvi\u00f3 insuficiente.<\/p>\n

Con el crecimiento del comercio internacional, surge la necesidad de un sistema organizado para liquidar<\/em> (ajustar) las cuentas entre pa\u00edses. No es pr\u00e1ctico que cada transacci\u00f3n individual implique la transferencia f\u00edsica de oro o la conversi\u00f3n directa entre dos monedas cualesquiera. Se necesita un mecanismo de compensaci\u00f3n<\/em>.<\/p>\n

Imaginemos que, en un per\u00edodo determinado, Brasil exporte 100 millones de d\u00f3lares en caf\u00e9 a Alemania e importe 80 millones de d\u00f3lares en maquinaria. En lugar de realizar dos transferencias separadas, basta con que Alemania transfiera a Brasil la diferencia neta de 20 millones. Este es el principio de la compensaci\u00f3n.<\/p>\n

Pero para que este mecanismo funcione a escala global, involucrando a decenas de pa\u00edses con monedas diferentes, es necesario que exista una referencia com\u00fan,<\/em> una divisa que todos acepten como unidad de cuenta y medio de pago para liquidar los saldos. Hist\u00f3ricamente, esa funci\u00f3n fue desempe\u00f1ada por el oro y, posteriormente, por las monedas nacionales de los pa\u00edses econ\u00f3micamente dominantes.<\/p>\n

Por lo tanto, las ventajas asociadas al control de la moneda de referencia son todo menos simples. Entre ellas se incluyen:<\/p>\n

(i) La posibilidad de que el Estado emisor ampl\u00ede de forma desproporcionada su capacidad de endeudamiento y de gasto con relaci\u00f3n a los dem\u00e1s Estados nacionales.<\/p>\n

(ii) El uso de la moneda como instrumento de pol\u00edtica y dominaci\u00f3n externa, por medio del control de canales centrales de liquidez internacional, como en el caso de la aplicaci\u00f3n de sanciones econ\u00f3micas.<\/p>\n

(iii) Los beneficios garantizados a la actuaci\u00f3n internacional de sus bancos que, insertos en un sistema de reservas fraccionarias respaldado por esa moneda expansiva, pasan a ocupar una posici\u00f3n privilegiada en el circuito de las altas finanzas globales.<\/p>\n

Surge aqu\u00ed una pregunta fundamental: \u00bfqui\u00e9n<\/em> emite esta moneda de referencia? \u00bfC\u00f3mo se elige<\/em>? \u00bfY cu\u00e1les son las consecuencias de que un pa\u00eds vea elevada su moneda nacional a la condici\u00f3n de moneda mundial?<\/p>\n<\/section>\n

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El mercado mundial se expande, el problema se agrava<\/span><\/h2>\n

El mercado mundial no creci\u00f3 de forma gradual y pac\u00edfica. Su expansi\u00f3n fue impulsada, desde el siglo XV, por la conquista colonial, el tr\u00e1fico de personas esclavizadas, la apropiaci\u00f3n de tierras y recursos naturales y la imposici\u00f3n de relaciones comerciales asim\u00e9tricas a las poblaciones subyugadas. La acumulaci\u00f3n primitiva de capital, que Marx analiz\u00f3 en el primer volumen de El Capital<\/em>, fue un proceso global y violento (Marx, 2023).<\/p>\n

A medida que el capitalismo se consolid\u00f3 como modo de producci\u00f3n dominante, el volumen del comercio internacional creci\u00f3 exponencialmente. En el siglo XVIII, la Revoluci\u00f3n Industrial intensific\u00f3 este proceso: las potencias europeas necesitaban materias primas de todo el mundo (algod\u00f3n, minerales, productos agr\u00edcolas) y buscaban mercados para sus productos manufacturados.<\/p>\n

Este crecimiento hizo que el problema de la moneda internacional en cada vez m\u00e1s urgente. Con millares de transacciones diarias entre decenas de pa\u00edses, era indispensable un sistema monetario internacional organizado: un conjunto de reglas, instituciones y pr\u00e1cticas que definieran c\u00f3mo se relacionan las monedas entre s\u00ed, c\u00f3mo se liquidan los pagos y c\u00f3mo se ajustan los desequilibrios comerciales.<\/p>\n

La soluci\u00f3n encontrada entre el siglo XIX y principios del XX refleja la estructura de poder de la \u00e9poca: un mundo dividido entre imperios coloniales rivales. Cada potencia imperial organiz\u00f3 su propia zona monetaria<\/em>, integrando sus colonias y \u00e1reas de influencia al espacio de circulaci\u00f3n de su moneda nacional.<\/p>\n

Como mayor potencia industrial, comercial y financiera del siglo XIX, Gran Breta\u00f1a convirti\u00f3 a la libra esterlina en la principal moneda del comercio internacional, imponiendo sus \u00abpreferencias imperiales\u00bb. El llamado patr\u00f3n oro<\/em>, que estuvo vigente desde el \u00faltimo cuarto del siglo XIX hasta 1914, era en la pr\u00e1ctica un patr\u00f3n libra-oro<\/em>: la libra era la moneda en que se denominaban la mayor\u00eda de los contratos comerciales, en la que se cotizaban las principales commodities<\/em> y en la que se realizaban los pr\u00e9stamos internacionales.<\/p>\n

El sistema de la libra esterlina como moneda internacional dominante fue posibilitado por el drenaje de riqueza de las colonias. La India manten\u00eda elevados super\u00e1vits en la balanza de pagos con Europa continental, Estados Unidos, Canad\u00e1 y Jap\u00f3n. Pero manten\u00eda un d\u00e9ficit en la balanza de pagos con Gran Breta\u00f1a, en parte debido a las exportaciones brit\u00e1nicas a la India, y, principalmente, por las obligaciones impuestas por los brit\u00e1nicos a la colonia, incluidas enormes cantidades de \u00abregalos\u00bb de la India Brit\u00e1nica a la metr\u00f3poli (Patnaik y Patnaik, 2024). Seg\u00fan el informe Estudios sobre comercio ultramarino brit\u00e1nico<\/em>, presentado por los autores, \u00abla clave de todo el patr\u00f3n de pagos de Gran Breta\u00f1a resid\u00eda en la India, que probablemente financiaba m\u00e1s de dos quintas partes del d\u00e9ficit total brit\u00e1nico\u00bb.<\/p>\n

Las colonias brit\u00e1nicas \u2014desde la India hasta \u00c1frica, desde el Caribe hasta Ocean\u00eda\u2014 se integraron al espacio monetario de la metr\u00f3poli mediante el sistema de preferencias imperiales brit\u00e1nico. Sus exportaciones se cotizaban en libras y sus importaciones, en gran parte procedentes de la propia Gran Breta\u00f1a debido al exclusivismo comercial metropolitano, se pagaban en libras. Sus sistemas bancarios operaban con la libra como referencia. Las poblaciones coloniales se ve\u00edan obligadas a obtener libras para pagar impuestos y adquirir bienes esenciales, lo que las subordinaba enteramente a los t\u00e9rminos de intercambio definidos por la metr\u00f3poli.<\/p>\n

El imperio colonial franc\u00e9s, que se extend\u00eda por el norte y oeste de \u00c1frica, por Indochina y las islas del Pac\u00edfico y del Caribe, constitu\u00eda una zona monetaria propia, organizada en torno del franco. Hasta hoy, vestigios de esa estructura sobreviven en el franco CFA<\/em>, moneda utilizada por 14 pa\u00edses africanos que permanece vinculada al euro y antes, al franco franc\u00e9s (Metri, 2023).<\/p>\n

Aunque no pose\u00eda un imperio colonial formal comparable al de los europeos, Estados Unidos ejerc\u00eda una hegemon\u00eda econ\u00f3mica sobre gran parte de las Am\u00e9ricas desde finales del siglo XIX. La Doctrina Monroe (\u00abAm\u00e9rica para los estadounidenses\u00bb) expresaba esa pretensi\u00f3n. El d\u00f3lar circulaba ampliamente en Centroam\u00e9rica, el Caribe y partes de Sudam\u00e9rica, frecuentemente impuesto por intervenciones militares y por la presencia de empresas estadounidenses que controlaban sectores estrat\u00e9gicos (como United Fruit Company en Centroam\u00e9rica).<\/p>\n

Alemania, Jap\u00f3n, Holanda, B\u00e9lgica y Portugal tambi\u00e9n manten\u00edan sus propias esferas monetarias coloniales, aunque menores.<\/p>\n

El resultado de esta configuraci\u00f3n era un sistema monetario internacional fragmentado<\/em>. No hab\u00eda una \u00fanica moneda mundial, sino varias monedas regionales compitiendo entre s\u00ed, cada una dominante en su esfera de influencia. La libra era la m\u00e1s importante a nivel global, pero no era universal.<\/p>\n

Ese sistema reflejaba la estructura del imperialismo<\/em> tal como la analizaron Lenin y otros marxistas de inicios del siglo XX: un mundo dividido entre potencias capitalistas rivales, cada una controlando su propio bloque de territorios coloniales y semicoloniales. Las tensiones entre estos bloques \u2014la disputa por mercados, materias primas y \u00e1reas de inversi\u00f3n\u2014 fueron una de las causas profundas de la Primera Guerra Mundial (Lenin, 2012).<\/p>\n

La guerra de 1914-1918 destruy\u00f3 ese orden. El conflicto exigi\u00f3 gastos colosales, financiados por la emisi\u00f3n monetaria y el endeudamiento. La mayor\u00eda de los pa\u00edses suspendi\u00f3 la convertibilidad de sus monedas en oro. El Reino Unido, antes el gran acreedor mundial, emergi\u00f3 como deudor. Estados Unidos, que entr\u00f3 tarde en la guerra y suministr\u00f3 provisiones a los aliados, se convirti\u00f3 en el principal acreedor internacional.<\/p>\n

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El per\u00edodo entreguerras (1918-1939) estuvo marcado por intentos fallidos de restaurar el patr\u00f3n oro, por inestabilidad cambiaria cr\u00f3nica, por devaluaciones competitivas, las llamadas guerras cambiarias, y por el colapso del comercio internacional tras la crisis de 1929. La Gran Depresi\u00f3n demostr\u00f3 que un sistema monetario internacional desorganizado era incompatible con la estabilidad del capitalismo.<\/p>\n

La Segunda Guerra Mundial cre\u00f3 las condiciones para una reorganizaci\u00f3n radical. Estados Unidos sali\u00f3 del conflicto como la \u00fanica gran potencia con su econom\u00eda intacta y fortalecida. Aunque compart\u00eda la hegemon\u00eda mundial con la antigua URSS, solo Estados Unidos se destac\u00f3 como una potencia capitalista l\u00edder dispuesta a no imponer controles de capital, a permitir la venta de sus activos y a utilizar su moneda como moneda mundial.<\/p>\n

Al final del conflicto mundial, Estados Unidos manten\u00eda cerca de dos tercios de las reservas globales de oro. Su industria representaba casi la mitad de la producci\u00f3n manufacturera mundial. Su territorio no hab\u00eda sido devastado por la guerra (Mazzucchelli, 2013).<\/p>\n

Esta asimetr\u00eda de poder permiti\u00f3 a Estados Unidos imponer una nueva arquitectura monetaria internacional. En 1944, en la conferencia de Bretton Woods, se cre\u00f3 un sistema que, por primera vez en la historia, establec\u00eda una \u00fanica moneda nacional<\/em> como eje del sistema monetario mundial: el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n

El sistema de Bretton Woods marc\u00f3 la transici\u00f3n de un escenario de zonas monetarias en competencia vinculadas a imperios rivales hacia una hegemon\u00eda monetaria unificada bajo el liderazgo de Estados Unidos. Este proceso represent\u00f3 el cambio de un sistema inter imperialista, caracterizado por la disputa entre m\u00faltiples potencias, a un modelo imperialista de orden unipolar liderado por Estados Unidos, en el cual una \u00fanica potencia dominante organiza el conjunto (Tricontinental, 2024).<\/p>\n

Esa transici\u00f3n no fue autom\u00e1tica ni puramente econ\u00f3mica. Fue el resultado de la guerra, de la destrucci\u00f3n de las potencias rivales, de la ocupaci\u00f3n militar de antiguos imperios (Alemania, Jap\u00f3n) y de la construcci\u00f3n de una vasta red de bases militares, alianzas e instituciones internacionales bajo liderazgo estadounidense.<\/p>\n<\/section>\n

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C\u00f3mo el d\u00f3lar se volvi\u00f3 hegem\u00f3nico<\/span><\/h2>\n

La verdadera consolidaci\u00f3n del d\u00f3lar como moneda dominante fue un proyecto estrat\u00e9gico meticulosamente ejecutado por Estados Unidos durante e inmediatamente despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial. El ascenso del d\u00f3lar no fue un accidente hist\u00f3rico; fue el resultado de tres movimientos estrat\u00e9gicos decisivos.<\/p>\n<\/section>\n

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1. El financiamiento de las guerras<\/span><\/h3>\n

Estados Unidos utiliz\u00f3 su posici\u00f3n como \u00abarsenal de la democracia\u00bb para estructurar la dependencia global de su moneda. Inicialmente, la regla cash-and-carry<\/em> [pague y lleve] de 1937 exig\u00eda que quienes compraban suministros de Estados Unidos pagaran inmediatamente en d\u00f3lares u oro.<\/p>\n

Posteriormente, el programa Lend-Lease<\/em> [Pr\u00e9stamo y Arriendo] suministr\u00f3 financiamiento vital para las importaciones de los pa\u00edses aliados. No obstante, esto tuvo un efecto estructural profundo: al final de la guerra, las potencias aliadas y decenas de otros pa\u00edses acumularon deudas masivas en d\u00f3lares. Dada la vulnerabilidad de los dem\u00e1s pa\u00edses, Estados Unidos pudo imponer la moneda de denominaci\u00f3n de sus cr\u00e9ditos. Esto cre\u00f3 una demanda estructural y permanente de la moneda estadounidense; los pa\u00edses ahora necesitaban exportar bienes reales o contraer nuevas deudas para obtener los d\u00f3lares necesarios para liquidar sus pasivos (Metri, 2023).<\/p>\n<\/section>\n

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2. El control del petr\u00f3leo<\/span><\/h3>\n

El segundo pilar fue garantizar el control sobre la fuente de energ\u00eda que alimentar\u00eda el capitalismo industrial de la posguerra. El petr\u00f3leo, debido a la transformaci\u00f3n que provoc\u00f3 en la l\u00f3gica de los conflictos \u2014ya desde la Primera Guerra Mundial\u2014 termin\u00f3 convirti\u00e9ndose en el recurso natural central del sistema internacional. El control de las regiones productoras pas\u00f3 a formar parte del n\u00facleo de las disputas geopol\u00edticas globales. M\u00e1s espec\u00edficamente, el petr\u00f3leo se convirti\u00f3 en el principal combustible de las Fuerzas Armadas; ocup\u00f3 una posici\u00f3n decisiva en la matriz de transportes a escala mundial; y sus derivados pasaron a ser ampliamente empleados en numerosas cadenas productivas.<\/p>\n

De ello se deriv\u00f3 una implicaci\u00f3n adicional para las relaciones internacionales: el petr\u00f3leo pas\u00f3 a ser manejado como instrumento recurrente en el \u00abtablero diplom\u00e1tico\u00bb, funcionando como mecanismo de presi\u00f3n, represalia, disuasi\u00f3n, apoyo o sustento, siempre vinculado a c\u00e1lculos, intereses e iniciativas que reflejan las disputas geopol\u00edticas m\u00e1s amplias propias de la competencia entre Estados.<\/p>\n

En 1940, Estados Unidos era la potencia petrol\u00edfera dominante, produciendo 63% del petr\u00f3leo mundial (Quintas, 2020). Sin embargo, a medida que quedaba claro que el centro de gravedad de la producci\u00f3n futura se trasladar\u00eda a Oriente Medio, Estados Unidos actu\u00f3 de forma decisiva.<\/p>\n

Desde 1933, empresas estadounidenses hab\u00edan adquirido derechos de explotaci\u00f3n en Arabia Saudita. En 1943, el presidente Roosevelt incorpor\u00f3 el Reino de Arabia Saudita al \u00abterritorio monetario del d\u00f3lar\u00bb, autorizando el financiamiento del reino de Ibn Saud a trav\u00e9s del programa Lend-Lease<\/em>. La intensa actividad diplom\u00e1tica y militar de Estados Unidos en la regi\u00f3n, que consolid\u00f3 su dominio sobre Arabia Saudita, garantiz\u00f3 que a partir de 1970, las cotizaciones y las transacciones del petr\u00f3leo exportado desde este nuevo centro neur\u00e1lgico fueran exclusivamente en d\u00f3lares. As\u00ed se produjo la transformaci\u00f3n de Arabia Saudita en zona de influencia y espacio econ\u00f3mico de Estados Unidos, as\u00ed como su incorporaci\u00f3n a la esfera monetaria del d\u00f3lar (Metri, 2015).<\/p>\n

Esta decisi\u00f3n oblig\u00f3 a la mayor\u00eda de los pa\u00edses, especialmente a las naciones industrializadas e importadoras de energ\u00eda, a unirse al territorio monetario del d\u00f3lar. Para comprar energ\u00eda, primero era necesario obtener d\u00f3lares.<\/p>\n

En este sentido, m\u00e1s que el control directo sobre la producci\u00f3n fue decisiva la imposici\u00f3n de una arquitectura monetaria para el mercado petrolero global. A partir de la d\u00e9cada de 1970, principalmente con las crisis del petr\u00f3leo, este movimiento se institucionaliz\u00f3 a trav\u00e9s de los \u00abpetrod\u00f3lares\u00bb. Con la Guerra de Yom Kippur, el precio del petr\u00f3leo se cuadruplic\u00f3 y la econom\u00eda mundial entr\u00f3 en colapso. En ese contexto, el gobierno de Nixon negoci\u00f3 un acuerdo secreto con Arabia Saudita. Los t\u00e9rminos eran los siguientes: los sauditas se comprometieron a vender su petr\u00f3leo exclusivamente en d\u00f3lares y a invertir los excedentes en bonos del Tesoro estadounidense. A cambio, Estados Unidos garantiz\u00f3 protecci\u00f3n militar al reino saudita. Los dem\u00e1s pa\u00edses de la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (OPEP) pronto siguieron el mismo modelo.<\/p>\n

Al vincular la principal commodity<\/em> del mundo a su moneda, Estados Unidos ampli\u00f3 de manera estructural el alcance internacional del d\u00f3lar.<\/p>\n<\/section>\n

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3. Los Acuerdos de Bretton Woods<\/span><\/h3>\n

En 1944, en la Conferencia de Bretton Woods, Estados Unidos formaliz\u00f3 e institucionaliz\u00f3 su hegemon\u00eda, principalmente en el \u00e1mbito econ\u00f3mico. Un a\u00f1o despu\u00e9s, en 1945, tuvo lugar la Conferencia de Yalta, que reorganiz\u00f3 el orden geopol\u00edtico y militar y, desde el punto de vista monetario, acord\u00f3 que las reparaciones de guerra de Alemania ser\u00edan contabilizadas en d\u00f3lares.<\/p>\n

En Bretton Woods chocaron dos visiones opuestas sobre el orden de la posguerra. La propuesta inglesa, liderada por John Maynard Keynes, era radicalmente diferente de la vencedora. Keynes propon\u00eda el \u00abbancor\u00bb, una moneda de cuenta internacional supranacional, controlada por un \u00f3rgano multilateral (la Uni\u00f3n de Compensaci\u00f3n<\/em>). El objetivo de Keynes era crear un sistema sim\u00e9trico, que penalizara tanto pa\u00edses con d\u00e9ficit cr\u00f3nico como a los pa\u00edses con super\u00e1vit<\/em> cr\u00f3nico. Esencialmente, la propuesta de Keynes ten\u00eda como objetivo impedir el paso del \u00abprivilegio exorbitante\u00bb de la libra al d\u00f3lar.<\/p>\n

La propuesta de Keynes fue sumariamente derrotada. Dada la correlaci\u00f3n de fuerzas, prevaleci\u00f3 el plan de Estados Unidos, liderado por Harry Dexter White. El plan de White era simple y centrado en el poder estadounidense: el d\u00f3lar ser\u00eda establecido como la moneda de cuenta internacional y ser\u00eda la \u00fanica<\/em> moneda con plena convertibilidad en oro, a una tasa fija de 35 d\u00f3lares por onza de oro. Todas las dem\u00e1s monedas mantendr\u00edan su convertibilidad al d\u00f3lar a tasas de cambio fijas, pero ajustables.<\/p>\n

Para administrar este nuevo orden, se crearon el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Internacional de Reconstrucci\u00f3n y Fomento (BIRF, hoy Banco Mundial). El capital de ambos se fij\u00f3 en d\u00f3lares y la estructura de estas instituciones fue dise\u00f1ada para garantizar su control por parte de Estados Unidos.<\/p>\n

El poder de voto de cada pa\u00eds miembro se vincul\u00f3 a sus cuotas o suscripciones de capital. En el FMI, estas suscripciones se pagaban en parte en oro y en parte en la moneda nacional. En el BIRF, parte del capital deb\u00eda aportarse en oro o en d\u00f3lares. Dado que Estados Unidos ten\u00eda la mayor participaci\u00f3n en ambas instituciones, mientras que el Reino Unido ocupaba el segundo lugar, se consolid\u00f3 una estructura de toma de decisiones asim\u00e9trica. En el caso del FMI, dado que las decisiones cruciales requieren una mayor\u00eda calificada del 85% de los votos, Estados Unidos pas\u00f3 a ejercer, en la pr\u00e1ctica, poder de veto sobre las reformas fundamentales (Batista Jr., 2019).<\/p>\n<\/section>\n

\n

Centralidad y declive de la hegemon\u00eda del d\u00f3lar en el siglo XX<\/span><\/h2>\n

El sistema de Bretton Woods, a veces llamado \u00abpatr\u00f3n oro-d\u00f3lar\u00bb, consolid\u00f3 la centralidad estadounidense. Sin embargo, este sistema no funcionaba solo, necesitaba liquidez. Las econom\u00edas devastadas de Europa y Jap\u00f3n no contaban con los d\u00f3lares necesarios para importar insumos y reiniciar sus exportaciones o reconstruir las ciudades, infraestructuras y aparatos productivos.<\/p>\n

Estados Unidos resolvi\u00f3 este problema mediante el Plan Marshall para Europa y el Plan Dodge para Jap\u00f3n, que proporcionaron los d\u00f3lares necesarios para financiar esa reconstrucci\u00f3n. Estos planes \u00absalvaron\u00bb el sistema de Bretton Woods, garantizando que sus aliados estrat\u00e9gicos se recuperaran ya plenamente integrados al territorio monetario del d\u00f3lar. Al mismo tiempo, Estados Unidos estimul\u00f3 la expansi\u00f3n global de sus empresas multinacionales, que realizaban inversiones directas en d\u00f3lares.<\/p>\n

Dado que los recursos en d\u00f3lares se utilizaban, en gran medida, para la compra de bienes y servicios producidos en los propios Estados Unidos, el plan acab\u00f3 recibiendo apoyo interno de diversos segmentos econ\u00f3micos. En una conjuntura de enfriamiento de la actividad interna, agravada por el aumento de la capacidad industrial durante los a\u00f1os de guerra en Europa y el Pac\u00edfico, ese flujo de demanda externa ayudaba a sustentar la econom\u00eda estadounidense.<\/p>\n

Del punto de vista estrat\u00e9gico, Estados Unidos no solo viabiliz\u00f3 los llamados \u00abmilagros\u00bb de reconstrucci\u00f3n y crecimiento en varios pa\u00edses, estabilizando regiones clave para la l\u00f3gica de la Guerra Fr\u00eda, sino que tambi\u00e9n fortaleci\u00f3, de forma duradera, la posici\u00f3n hegem\u00f3nica de su moneda. En las d\u00e9cadas siguientes, las \u00e1reas bajo su influencia experimentaron un largo ciclo de expansi\u00f3n y prosperidad, anclado en la centralidad del d\u00f3lar.<\/p>\n

M\u00e1s concretamente, al mismo tiempo que financiaban la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica de las regiones clave para la contenci\u00f3n de la URSS, Estados Unidos reforz\u00f3 la primac\u00eda del d\u00f3lar porque:<\/p>\n

i) Inyect\u00f3 d\u00f3lares directamente en las econom\u00edas aliadas, por medio de programas como el Plan Marshall (1948-1951)<\/p>\n

ii) Ampli\u00f3 significativamente sus gastos militares en el exterior, denominados en d\u00f3lares, como en el caso de la Guerra de Corea<\/p>\n

iii) Abri\u00f3, de manera unilateral, su mercado a las exportaciones de socios estrat\u00e9gicos, garantiz\u00e1ndoles ingresos en d\u00f3lares<\/p>\n

iv) Acept\u00f3 que esos pa\u00edses mantuvieran tasas de cambio artificialmente devaluadas, teniendo el d\u00f3lar como referencia<\/p>\n

v) Estimul\u00f3 la inversi\u00f3n extranjera directa de sus grandes corporaciones, que naturalmente se realizaba en d\u00f3lares, dado el origen de estas empresas.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/div>\n

Adem\u00e1s, toler\u00f3 la adopci\u00f3n de controles unilaterales sobre movimientos de capitales internacionales (en cualquier moneda), acept\u00f3 la inconvertibilidad de las dem\u00e1s monedas, no reaccion\u00f3 de manera contundente ante pol\u00edticas proteccionistas e incluso envi\u00f3 misiones de asistencia t\u00e9cnica.<\/p>\n<\/section>\n

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El dilema de Triffin<\/span><\/h2>\n

A pesar de su aparente solidez, el sistema de Bretton Woods encerraba una contradicci\u00f3n fatal, identificada por el economista Robert Triffin. El dilema de Triffin expuso la falla l\u00f3gica de utilizar una moneda nacional<\/em> como moneda internacional<\/em>.<\/p>\n

La contradicci\u00f3n era la siguiente: para que el comercio global y el crecimiento econ\u00f3mico se expandieran, el mundo necesitaba una oferta creciente de liquidez internacional, es decir, m\u00e1s d\u00f3lares. Pero, para suministrar esos d\u00f3lares al resto del mundo, Estados Unidos se ve\u00eda obligado<\/em> a incurrir en d\u00e9ficits en su balanza de pagos, es decir, enviar m\u00e1s d\u00f3lares al exterior de los que recib\u00eda del exterior. No obstante, al emitir cada vez m\u00e1s d\u00f3lares (pasivos) de los que pose\u00eda en oro (activos) en sus arcas, Estados Unidos erosionar\u00eda inevitablemente la confianza global en la convertibilidad del d\u00f3lar en oro (Aky\u00fcz, 2010: 147-185).<\/p>\n

El sistema estaba, por lo tanto, condenado. Si Estados Unidos detuviera sus d\u00e9ficits<\/em>, el comercio mundial se estancar\u00eda. Si continuaran, la confianza en el d\u00f3lar se derrumbar\u00eda.<\/p>\n

Durante los a\u00f1os 70, esta contradicci\u00f3n se agudiz\u00f3. El aumento masivo del gasto p\u00fablico de Estados Unidos, impulsado simult\u00e1neamente por la Guerra de Vietnam y los programas sociales internos, condujo a d\u00e9ficits <\/em>crecientes y a una emisi\u00f3n descontrolada de moneda. Al mismo tiempo, la hegemon\u00eda de Estados Unidos era cuestionada por las revoluciones en la periferia y por las cr\u00edticas de los aliados europeos, especialmente los franceses. Incluso en 1969, el FMI cre\u00f3 los Derechos Especiales de Giro (DEG), apodados \u00aboro-papel\u00bb, un activo de reserva sint\u00e9tico y supranacional, cuyo valor se basaba en una canasta de monedas. Era un intento de crear una fuente de liquidez que no dependiera de los d\u00e9ficits <\/em>de Estados Unidos.<\/p>\n

En 1971, el dilema de Triffin lleg\u00f3 a su punto de ruptura. A medida que los pa\u00edses con super\u00e1vit (liderados por Francia) cambiaban d\u00f3lares por oro, las reservas de Estados Unidos se fueron reduciendo dr\u00e1sticamente. El 15 de agosto de 1971, el presidente Richard Nixon tom\u00f3 medidas. En una decisi\u00f3n unilateral que reconfigur\u00f3 todo el sistema que hab\u00eda sido creado de manera multilateral, Nixon suspendi\u00f3 indefinidamente la convertibilidad del d\u00f3lar en oro. El \u00abpatr\u00f3n oro-d\u00f3lar\u00bb hab\u00eda muerto. El mundo entr\u00f3 en una nueva era: la del d\u00f3lar \u00abflexible, financiero y fiduciario\u00bb. La moneda hegem\u00f3nica ya no ten\u00eda ning\u00fan respaldo en una mercanc\u00eda f\u00edsica. Su valor estaba determinado puramente por la confianza o, m\u00e1s precisamente, por la imposici\u00f3n de poder.<\/p>\n

Despu\u00e9s de 1973, ante las sucesivas devaluaciones y la inestabilidad del valor del d\u00f3lar, los principales pa\u00edses capitalistas pasaron a adoptar un r\u00e9gimen de \u00abtasa de cambio flotante\u00bb, o sea, las monedas dejaron de tener paridad fija con relaci\u00f3n al d\u00f3lar y su valor pas\u00f3 a determinarse en el mercado de divisas de cada econom\u00eda nacional.<\/p>\n<\/section>\n

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El choque de las tasas de inter\u00e9s y la \u00abdiplomacia del d\u00f3lar fuerte\u00bb<\/span><\/h2>\n

Para completar este panorama, ante el creciente cuestionamiento a la econom\u00eda estadounidense, especialmente en los \u00e1mbitos econ\u00f3mico y monetario, Estados Unidos decidi\u00f3 actuar en lo que se conoci\u00f3 como \u00abgolpe de las tasas de inter\u00e9s\u00bb. Ante las presiones inflacionarias internas y la amenaza a la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, Paul Volcker, presidente de la Reserva Federal (FED por su sigla en ingl\u00e9s), decidi\u00f3 elevar la tasa b\u00e1sica de inter\u00e9s estadounidense. As\u00ed, la tasa de inter\u00e9s a corto plazo en Estados Unidos se elev\u00f3 de niveles cercanos al 10\u201311% a niveles pr\u00f3ximos al 20% anual, en un movimiento que comenz\u00f3 en 1979 y se extendi\u00f3 hasta 1980, lo que represent\u00f3 pr\u00e1cticamente una duplicaci\u00f3n del costo del dinero a escala mundial (Tavares, 1985).<\/p>\n

Seg\u00fan la economista brasile\u00f1a Maria da Concei\u00e7\u00e3o Tavares (1985), en un texto seminal titulado El resurgimiento de la hegemon\u00eda estadounidense<\/em>, antes del \u00abgolpe de las tasas de inter\u00e9s\u00bb el sistema bancario privado funcionaba pr\u00e1cticamente al margen del control de los bancos centrales, en especial de la FED. Las redes de filiales transnacionales estructuraban una divisi\u00f3n regional de trabajo dentro de las propias empresas, muchas veces en desacuerdo con los intereses nacionales de Estados Unidos, y alimentaban un aumento de la competencia entre capitales que resultaba desfavorable para la econom\u00eda estadounidense. En t\u00e9rminos generales, la configuraci\u00f3n de una econom\u00eda mundial sin un polo hegem\u00f3nico definido contribu\u00eda a la desorganizaci\u00f3n del orden establecido en la posguerra y a la creciente fragmentaci\u00f3n de los intereses privados y regionales. A partir de 1979, con el \u00abgolpe de las tasas de inter\u00e9s\u00bb, la conducci\u00f3n de la pol\u00edtica econ\u00f3mica interna y externa de Estados Unidos se orient\u00f3 precisamente en el sentido de revertir esas tendencias y recuperar el control sobre las finanzas internacionales.<\/p>\n

Maria da Concei\u00e7\u00e3o Tavares (1985) utiliz\u00f3 la expresi\u00f3n \u00abdiplomacia del d\u00f3lar fuerte\u00bb para referirse a esta acci\u00f3n unilateral estadounidense, que hizo uso deliberado de su poder monetario y financiero como instrumento de pol\u00edtica exterior y de reconstrucci\u00f3n de su hegemon\u00eda. No es posible entender el aumento de las tasas de inter\u00e9s \u00fanicamente como una medida de pol\u00edtica monetaria para hacer frente a los problemas macroecon\u00f3micos internos de Estados Unidos, sino como una acci\u00f3n central para la recuperaci\u00f3n de la hegemon\u00eda del d\u00f3lar y la reconstrucci\u00f3n completa del sistema monetario y financiero internacional.<\/p>\n

Si la tasa de inter\u00e9s estadounidense es elevada, quienes poseen riqueza financiera comienzan a salir de sus posiciones en los dem\u00e1s pa\u00edses y buscan obtener ganancias con el diferencial de inter\u00e9s de la deuda p\u00fablica estadounidense. Con ello, ese mercado de eurod\u00f3lares que se estaba gestando fuera del control del Banco Central estadounidense, en Europa, regresa casi en su totalidad a la plaza financiera de Wall Street. Esto refuerza el dominio del capital financiero por parte de Estados Unidos y refuerza el poder de su sistema bancario. Por lo tanto, se utiliz\u00f3 la moneda estadounidense como \u00abarma geoecon\u00f3mica\u00bb: al controlar las tasas de inter\u00e9s, la liquidez y el acceso al cr\u00e9dito internacional, Estados Unidos disciplina a sus aliados, pone en su lugar a competidores y profundiza la dependencia de la periferia. Por lo tanto, la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s altas y d\u00f3lar fuerte no es solo econom\u00eda, es una estrategia de poder.<\/p>\n

Con todo, esta acci\u00f3n tuvo repercusiones. La primera de ellas es que sumi\u00f3 a Estados Unidos y al resto del mundo en una \u00abrecesi\u00f3n prolongada\u00bb, quebrando empresas e incluso bancos estadounidenses. En segundo lugar, se produjo una contracci\u00f3n repentina del cr\u00e9dito internacional, causando da\u00f1os especialmente a la periferia capitalista que hab\u00eda aprovechado el per\u00edodo de elevada liquidez internacional para endeudarse en d\u00f3lares con tasas de inter\u00e9s prefijadas. En tercer y \u00faltimo lugar, el \u00abgolpe de las tasas de inter\u00e9s\u00bb hizo que el cr\u00e9dito interbancario y los grandes bancos internacionales volvieran a centralizarse en Nueva York bajo el paraguas de la FED, que desde entonces comanda el sistema bancario privado internacional.<\/p>\n

Otro objetivo del \u00abgolpe de las tasas de inter\u00e9s\u00bb fue poner en jaque a los competidores de Estados Unidos. Jap\u00f3n hab\u00eda alcanzado un fuerte dinamismo industrial y tecnol\u00f3gico, obteniendo crecientes super\u00e1vits comerciales con Estados Unidos, en una trayectoria para convertirse en el mayor acreedor del mundo, a diferencia de Estados Unidos que estaba (y est\u00e1) en la posici\u00f3n de mayor deudor.<\/p>\n

Con las tasas de inter\u00e9s muy altas, el d\u00f3lar se mantuvo sobrevalorado y, gracias a los enormes rendimientos de los bonos de la deuda p\u00fablica estadounidense hubo un flujo de capitales hacia Estados Unidos, inclusive japoneses, con empresas y bancos comprando bonos del Tesoro estadounidense.<\/p>\n

A pesar de sus super\u00e1vits comerciales, Jap\u00f3n se vio en una posici\u00f3n en la que financiaba el d\u00e9ficit estadounidense comprando activos en d\u00f3lares y su propio desarrollo fue vincul\u00e1ndose cada vez m\u00e1s al sistema financiero y al ciclo de activos de Estados Unidos.<\/p>\n

Cuando el d\u00e9ficit comercial de Estados Unidos con Jap\u00f3n se dispara y aumenta la presi\u00f3n pol\u00edtica interna, viene la segunda parte del ajuste. En 1985, el gobierno Reagan amenaza con medidas proteccionistas severas y fuerza una coordinaci\u00f3n en el G5, en lo que se conoce como el Acuerdo del Plaza. El objetivo era promover una devaluaci\u00f3n coordinada del d\u00f3lar frente al yen y al marco alem\u00e1n. Resultado r\u00e1pido: entre septiembre de 1985 y abril de 1986, el yen se aprecia cerca de un 35% frente al d\u00f3lar (Melin, 1997).<\/p>\n

Despu\u00e9s viene el Acuerdo del Louvre (1987) que intent\u00f3 estabilizar las paridades tras esa fuerte correcci\u00f3n. Seg\u00fan la interpretaci\u00f3n de Tavares y Melin (1997), no se trat\u00f3 de un ajuste \u00abt\u00e9cnico\u00bb neutro, sino de un movimiento pol\u00edtico destinado a consolidar su poder: Estados Unidos utiliz\u00f3 su posici\u00f3n en el centro del sistema para obligar a Jap\u00f3n a aceptar una fuerte apreciaci\u00f3n del yen y una reorganizaci\u00f3n de su patr\u00f3n de crecimiento.<\/p>\n

Por lo tanto, Estados Unidos oblig\u00f3 a Jap\u00f3n a ajustar su trayectoria de crecimiento y su pol\u00edtica cambiaria y financiera a los intereses de la hegemon\u00eda estadounidense, asegurando que el yen no se convirtiera en una moneda de reserva rival y que los super\u00e1vits japoneses se reciclaran en beneficio del financiamiento del d\u00e9ficit y del liderazgo financiero de Estados Unidos. En lugar de una ruptura, hay una reabsorci\u00f3n de Jap\u00f3n dentro de un orden comandado por el d\u00f3lar: el pa\u00eds mantiene una alta sofisticaci\u00f3n productiva, pero bajo un fuerte condicionamiento financiero y geopol\u00edtico definido en Washington.<\/p>\n<\/section>\n

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C\u00f3mo se mantiene el d\u00f3lar<\/span><\/h2>\n

El colapso de Bretton Woods, parad\u00f3jicamente, no debilit\u00f3 al d\u00f3lar. Por el contrario, liber\u00f3 a Estados Unidos de cualquier restricci\u00f3n material a su pol\u00edtica monetaria y consolid\u00f3 una nueva forma de hegemon\u00eda, basada ya no en el oro, sino en tres nuevos pilares: el petr\u00f3leo, la profundidad de sus mercados financieros y el uso de la moneda como arma de guerra.<\/p>\n

Para entender el orden posterior a 1971, es crucial recurrir al an\u00e1lisis marxista de la \u00abfinanciarizaci\u00f3n\u00bb. El abandono del respaldo met\u00e1lico (oro) fue un punto de inflexi\u00f3n. Elimin\u00f3 la restricci\u00f3n material a la creaci\u00f3n infinita de dinero. El dinero, que antes era una representaci\u00f3n de una mercanc\u00eda (oro), se convirti\u00f3 en una representaci\u00f3n de s\u00ed mismo \u2014 puros n\u00fameros en cuentas computarizadas. En otras palabras, hubo autonomizaci\u00f3n de la \u00abmoneda del mundo\u00bb.<\/p>\n

Esto permiti\u00f3 que el capital migrara masivamente de la esfera de la producci\u00f3n de valor (la inversi\u00f3n en manufactura, agricultura, etc., basada en la aplicaci\u00f3n del trabajo social) a la esfera de la circulaci\u00f3n, del \u00abcapital ficticio\u00bb. El capital ficticio es la inversi\u00f3n en t\u00edtulos de propiedad (acciones) y, principalmente, en t\u00edtulos de deuda (hipotecas, deuda p\u00fablica), cuyo valor no se basa en el valor ya producido, sino en la anticipaci\u00f3n<\/em> de rendimientos futuros.<\/p>\n

Este proceso, posibilitado por la creaci\u00f3n ilimitada de dinero fiduciario, permiti\u00f3 que el capital ficticio se autoalimentara, generando m\u00e1s capital ficticio desconectado de la base de valor del trabajo social.<\/p>\n<\/section>\n

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Pilar 1: El reciclaje del petrod\u00f3lar<\/span><\/h3>\n

Con el fin del patr\u00f3n-oro, Estados Unidos actu\u00f3 r\u00e1pidamente para volver a anclar el d\u00f3lar en otra commodity <\/em>esencial. Reforz\u00f3 su alianza estrat\u00e9gica y militar con Arabia Saudita, asegur\u00e1ndose de que la OPEP continuara fijando el precio y negociando el petr\u00f3leo exclusivamente en d\u00f3lares. Esto recre\u00f3 la demanda estructural: como toda naci\u00f3n industrializada necesita petr\u00f3leo, toda naci\u00f3n necesita d\u00f3lares. Esto tambi\u00e9n cre\u00f3 un nuevo mecanismo de reciclaje. Los pa\u00edses productores de petr\u00f3leo (OPEP) acumulaban enormes super\u00e1vits en d\u00f3lares (\u00abpetrod\u00f3lares\u00bb), que luego se \u00abreciclaban\u00bb de vuelta a los bancos de Wall Street, financiando los d\u00e9ficits de Estados Unidos.<\/p>\n<\/section>\n

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Pilar 2: La dictadura de la liquidez (bonos del Tesoro)<\/span><\/h3>\n

El dominio del d\u00f3lar hoy en d\u00eda se basa en algo pragm\u00e1tico: el d\u00f3lar es la \u00fanica moneda que garantiza el acceso<\/em> a los mercados financieros m\u00e1s l\u00edquidos y profundos del mundo. El pilar central de este sistema son los bonos de la deuda p\u00fablica de Estados Unidos (U.S. Treasuries, <\/em>bonos del Tesoro). Son considerados universalmente como el \u00abrefugio seguro\u00bb global, el activo financiero m\u00e1s noble, con un riesgo de cr\u00e9dito m\u00ednimo y liquidez inmediata.<\/p>\n

Esto permite a Estados Unidos subvertir completamente la l\u00f3gica econ\u00f3mica: es el mayor deudor del mundo, pero los otros pa\u00edses consideran su deuda como el activo m\u00e1s valioso. En momentos de crisis financiera global \u2014incluso en crisis originadas en Estados Unidos, como la de 2008 \u2014 el capital internacional no huye del d\u00f3lar; corre hacia<\/em> el d\u00f3lar, buscando la seguridad de los bonos del Tesoro. Esto sustenta el Mecanismo Global de Reciclaje de Excedentes (MGRE), una versi\u00f3n ampliada del reciclaje de los petrod\u00f3lares:<\/p>\n

    \n
  1. Estados Unidos absorbe los excedentes de productos del mundo, incurriendo en d\u00e9ficits comerciales masivos con pa\u00edses como China, Alemania y Jap\u00f3n.<\/li>\n
  2. Las ganancias de esas exportaciones (d\u00f3lares) acumuladas por estos pa\u00edses superavitarios regresan a Wall Street, ya que estos pa\u00edses reinvierten los d\u00f3lares obtenidos por sus exportaciones en deuda p\u00fablica estadounidense.<\/li>\n
  3. Wall Street utiliza este flujo de capital extranjero para comprar bonos del Tesoro, financiando el d\u00e9ficit del gobierno estadounidense y proporcionando cr\u00e9dito a los consumidores del pa\u00eds para sostener el consumo de productos importados.<\/li>\n<\/ol>\n

    En este sistema, el resto del mundo es forzado a financiar los d\u00e9ficits gemelos (comercial y fiscal) de Estados Unidos, subsidiando el consumo estadounidense y, crucialmente, el poder\u00edo militar global de los Estados Unidos.<\/p>\n

    En Am\u00e9rica Latina este proceso se aceler\u00f3 despu\u00e9s de las recomendaciones del Consenso de Washington, que sugiri\u00f3 que los pa\u00edses deber\u00edan renunciar al control de sus cuentas de capital. Esto significa que el capital puede entrar y salir libremente de cada pa\u00eds, pero ello tiene impactos directos en la volatilidad de las tasas de cambio nacionales. Los pa\u00edses, a su vez, para protegerse de esa volatilidad, acumulan reservas de divisas en deuda p\u00fablica estadounidense. Por eso, podemos afirmar que el d\u00f3lar es un arma de extorsi\u00f3n de la periferia, que necesita, para protegerse internamente, sostener los d\u00e9ficits gemelos de Estados Unidos, los cuales a su vez sirven, entre otras cosas, para financiar las guerras imperialistas.<\/p>\n

    La crisis de 2008 fue el momento en que las \u00abpir\u00e1mides de dinero privado\u00bb (capital ficticio) construidas por Wall Street sobre este mecanismo colapsaron. Sin embargo, la crisis no quebr\u00f3 el sistema. La FED, el banco central de Estados Unidos, actu\u00f3 como el banco central \u00abdel mundo\u00bb, proporcionando l\u00edneas de swap<\/em> (protecci\u00f3n contra la volatilidad del tipo de cambio) en d\u00f3lares a otros bancos centrales, demostrando que, en el colapso, la dependencia del d\u00f3lar era total, y no al contrario.<\/p>\n<\/section>\n

    \n

    Pilar 3: La moneda como activo de violencia<\/span><\/h3>\n

    El pilar final de la hegemon\u00eda del d\u00f3lar es el uso expl\u00edcito de la moneda como arma. Dado que la mayor parte del comercio global, las finanzas y las transacciones de commodities <\/em>(especialmente petr\u00f3leo) se denominan en d\u00f3lares y se liquidan a trav\u00e9s del sistema financiero de Estados Unidos, Washington obtiene un inmenso poder de coerci\u00f3n.<\/p>\n

    La diplomacia monetaria se utiliza para restringir a los enemigos estrat\u00e9gicos y recompensar a los aliados. Estados Unidos puede imponer sanciones financieras, congelar las reservas de bancos centrales extranjeros (como lo hizo con Ir\u00e1n, Venezuela y, de manera m\u00e1s dram\u00e1tica, con Rusia) y excluir a pa\u00edses enteros del sistema de pagos internacional (SWIFT).<\/p>\n

    Cuando un pa\u00eds es sancionado, como ocurri\u00f3 con Rusia y Venezuela, se le excluye de las redes de pago en d\u00f3lares y se le pueden congelar activos en el extranjero. Esto encarece importaciones, perjudica a las empresas y desorganiza el comercio de ese pa\u00eds.<\/p>\n

    El d\u00f3lar, por lo tanto, no es solo una herramienta econ\u00f3mica; es un \u00abactivo de violencia\u00bb, un instrumento de disciplina geopol\u00edtica que garantiza que prevalezcan los intereses de Estados Unidos.<\/p>\n<\/section>\n

    \n

    \u00bfYa est\u00e1 en marcha la desdolarizaci\u00f3n?<\/span><\/h2>\n

    Los datos sobre las monedas de facturaci\u00f3n en el comercio y en las finanzas internacionales son escasos y presentan desfases mayores que los datos comerciales (Gopinath, 2024). Aun as\u00ed, las evidencias disponibles indican que la preponderancia del d\u00f3lar es superior al peso de la econom\u00eda de Estados Unidos en los agregados globales del Producto Interno Bruto, el comercio y las finanzas internacionales, lo que refleja una asimetr\u00eda estructural en el uso internacional de las monedas.<\/p>\n

    \"\"<\/a>
    Fuentes: BIS Triennial Survey 2025 \u00b7 SWIFT Watch 2024 \u00b7 IMF COFER 2024 \u00b7 Federal Reserve 2025<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

    Los datos del SWIFT muestran que la moneda representa m\u00e1s del 80% del financiamiento del comercio internacional, en gran medida debido a que una parte significativa del comercio de commodities <\/em>a\u00fan es facturada y liquidada en d\u00f3lares. Adem\u00e1s, el d\u00f3lar mantiene una participaci\u00f3n pr\u00f3xima al 60% en las reservas de divisas globales.<\/p>\n

    Por otro lado, la evoluci\u00f3n de las reservas de divisas globales en 2022-2023 estuvo marcada por un aumento significativo de las adquisiciones de oro por parte de los bancos centrales. Considerado un activo seguro, el oro ofrece protecci\u00f3n contra los riesgos geopol\u00edticos, aunque presenta limitaciones como medio de transacci\u00f3n. Este patr\u00f3n sugiere que la intensificaci\u00f3n de las compras de oro por parte de determinados bancos centrales est\u00e1 asociada a la b\u00fasqueda de mitigar riesgos econ\u00f3micos y geopol\u00edticos, en especial aquellos relacionados con sanciones internacionales. En el caso de China, la participaci\u00f3n del oro en las reservas totales aument\u00f3 de menos del 2% en 2015 al 4,3% en 2023, mientras que la proporci\u00f3n de activos denominados en bonos del Tesoro y de agencias de los Estados Unidos retrocedi\u00f3 de cerca del 44% a aproximadamente el 30%, lo que refleja la reestructuraci\u00f3n de su cartera (Gopinath, 2024).<\/p>\n

    \"\"<\/a>
    Fuente: World Gold Council Gold Demand Trends Full Year 2024 (gold.org)<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

    Aunque se observa una reducci\u00f3n de la participaci\u00f3n del d\u00f3lar en las reservas cambiarias globales en las \u00faltimas d\u00e9cadas, los datos indican que ese movimiento no corresponde a una sustituci\u00f3n directa por otra moneda. Al contrario, esa reducci\u00f3n fue absorbida por un conjunto que el FMI presenta como monedas no tradicionales: d\u00f3lar australiano, d\u00f3lar canadiense, won surcoreano, corona sueca y renminbi, en menor proporci\u00f3n. Esto, sumado al aumento de las reservas en oro, sugiere que el proceso en curso no est\u00e1 impulsado principalmente por un proyecto pol\u00edtico coordinado de desdolarizaci\u00f3n, sino por estrategias de diversificaci\u00f3n de cartera adoptadas por autoridades monetarias, orientadas a la gesti\u00f3n del riesgo y a la b\u00fasqueda de mayor seguridad en un contexto de creciente inestabilidad financiera global.<\/p>\n

    Este movimiento puede interpretarse como una respuesta a las propias contradicciones de la financiarizaci\u00f3n liderada por Estados Unidos y Europa, cuya din\u00e1mica tiende a generar episodios recurrentes de volatilidad y formaci\u00f3n de burbujas. En este sentido, la diversificaci\u00f3n de las reservas se presenta menos como una ruptura pol\u00edtica y m\u00e1s como un ajuste t\u00e9cnico ante las fragilidades del sistema, lo que hace que el proceso de transformaci\u00f3n del sistema monetario internacional sea simult\u00e1neamente m\u00e1s robusto y m\u00e1s lento de lo que sugieren las narrativas geopol\u00edticas m\u00e1s inmediatas.<\/p>\n

    \"\"<\/a>
    Fuente: IMF COFER | Federal Reserve, International Role of the U.S. Dollar 2025 Edition | *CNY no incluye el dato del 4T de 2016<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

    El an\u00e1lisis del comercio internacional hasta el primer cuarto del siglo XXI indica que la participaci\u00f3n combinada del d\u00f3lar y el euro en la facturaci\u00f3n del comercio global permaneci\u00f3 relativamente estable a lo largo del per\u00edodo, el dominio del d\u00f3lar y el euro se mantuvo con un predominio mayor dentro del propio bloque de la Uni\u00f3n Europea. Aunque China ha ampliado significativamente su participaci\u00f3n en las exportaciones globales desde la d\u00e9cada de 2000, acerc\u00e1ndose al peso comercial de Estados Unidos, el uso del renminbi en el volumen de negocios del comercio internacional sigue siendo limitado, sin que se haya producido una internacionalizaci\u00f3n de su moneda. Es decir, los datos apuntan a la resiliencia del d\u00f3lar como principal moneda de facturaci\u00f3n del comercio internacional, al mismo tiempo que sugieren un proceso a\u00fan incipiente de diversificaci\u00f3n monetaria.<\/p>\n

    \"\"<\/a>
    Fuente: IMF Working Paper (2025) Patterns of Invoicing Currency in Global Trade in a Fragmenting World Economy<\/span><\/figcaption><\/figure>\n
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    Fuente: IMF Working Paper (2025) Patterns of Invoicing Currency in Global Trade in a Fragmenting World Economy<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n<\/div>\n
    \"\"<\/a>
    Fuente: IMF Working Paper (2025) Patterns of Invoicing Currency in Global Trade; IMF DOTS<\/span><\/figcaption><\/figure>\n

    Impulsados por los avances en la tecnolog\u00eda financiera y en la infraestructura de pagos, se observa el auge de sistemas alternativos de pago, custodia y liquidaci\u00f3n, que pasan a constituir opciones concretas frente al sistema financiero internacional centrado en el d\u00f3lar. M\u00e1s que un debate reciente, se trata de la materializaci\u00f3n de nuevas arquitecturas institucionales capaces de viabilizar transacciones fuera de los circuitos tradicionales. En este contexto, se destacan iniciativas como el Sistema de Transferencia de Mensajes Financieros (SPFS por su sigla en ruso), desarrollado por Rusia, y el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS por su sigla en ingl\u00e9s), liderado por China, que ampl\u00edan la capacidad de liquidaci\u00f3n internacional en monedas locales y reducen la dependencia de infraestructuras dominadas por los pa\u00edses centrales.<\/p>\n

    Paralelamente, los pa\u00edses del BRICS han intensificado sus esfuerzos para fortalecer los sistemas nacionales de pago digital y desarrollar soluciones para operaciones transfronterizas, con el objetivo de expandir el comercio internacional denominado en monedas locales y avanzar en la construcci\u00f3n de un sistema monetario m\u00e1s multipolar (Atlantic Council, 2024a). China, en particular, ha ampliado el uso internacional del renminbi mediante la expansi\u00f3n del CIPS y su participaci\u00f3n en proyectos de moneda digital de banco central (CBDC por su sigla en ingl\u00e9s)1<\/sup>. Se observa tambi\u00e9n la r\u00e1pida diseminaci\u00f3n global de proyectos de CBDC: 137 pa\u00edses y uniones monetarias, que representan alrededor del 98% del PIB mundial, se encuentran en alguna etapa de desarrollo de estas monedas digitales (Atlantic Council, 2024b).<\/p>\n

    Mientras iniciativas como el mBridge, que involucra al Banco Popular de China, el Banco Central de Hong Kong, el Banco Central de Emiratos \u00c1rabes Unidos y el Banco de Tailandia, con apoyo del Bank for International Settlements, y el sistema ACUMER, desarrollado por el Banco Central de Ir\u00e1n, se\u00f1alan el potencial de nuevas infraestructuras digitales de liquidaci\u00f3n en monedas locales entre bancos centrales a trav\u00e9s de las CBDC, sin la necesidad de intermediarios tradicionales, como bancos corresponsales o sistemas como SWIFT.<\/p>\n

    A este panorama se suma el papel creciente de los acuerdos bilaterales de swap<\/em> de divisas, especialmente a partir de la crisis financiera de 2007-2008. Estos instrumentos han sido utilizados tanto para proporcionar liquidez en momentos de tensi\u00f3n como para reducir los costos asociados a la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, lo que permite a los pa\u00edses acceder a monedas extranjeras sin depender exclusivamente de los mercados financieros internacionales. En ese sentido, los swaps<\/em> de divisas se consolidan como un componente central de las estrategias contempor\u00e1neas de diversificaci\u00f3n monetaria y de mitigaci\u00f3n de la dependencia del d\u00f3lar (Council on Foreign Relations, 2025).<\/p>\n

    En resumen, los datos disponibles indican que el papel del d\u00f3lar sigue siendo dominante y relativamente estable en el sistema monetario internacional. Sin embargo, estos datos tambi\u00e9n revelan cambios importantes en la composici\u00f3n y el funcionamiento de dicho sistema. Un ejemplo significativo es el caso del renminbi, cuya participaci\u00f3n en las reservas internacionales pas\u00f3 de pr\u00e1cticamente cero a comienzos de la d\u00e9cada de 2010 a cerca de 2,2% en menos de una d\u00e9cada \u2014 un movimiento sin precedentes hist\u00f3ricos para la moneda de un pa\u00eds que a\u00fan mantiene controles relevantes sobre su cuenta de capital.<\/p>\n

    Por lo tanto, el an\u00e1lisis de la desdolarizaci\u00f3n requiere distinguir entre las diferentes dimensiones del sistema monetario internacional. En lo que se refiere a las reservas de divisas, el proceso es lento, gradual y a\u00fan est\u00e1 lejos de constituir una ruptura con la centralidad del d\u00f3lar. En el \u00e1mbito de los pagos bilaterales, se observa un mayor dinamismo, aunque geogr\u00e1ficamente concentrado en acuerdos espec\u00edficos, como en el caso de las transacciones entre Rusia y China, que, seg\u00fan un reportaje de noviembre pasado, pasaron a liquidarse en un 99,1% en rublos y yuanes (Politics Today, 2025). Por \u00faltimo, en el \u00e1mbito de la infraestructura financiera, que incluye los sistemas de pago, compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n, el proceso a\u00fan es incipiente, pero tiene un car\u00e1cter estructural, ya que la creaci\u00f3n de estas plataformas tiende a reducir, de forma duradera, la dependencia del sistema financiero centrado en el d\u00f3lar.<\/p>\n

    En este sentido, la relevancia de la desdolarizaci\u00f3n reside en la direcci\u00f3n de su proceso y, sobre todo, en la construcci\u00f3n de alternativas institucionales y productivas capaces de reducir los costos de salida del sistema d\u00f3lar para un n\u00famero creciente de pa\u00edses.<\/p>\n<\/section>\n

    \n

    Desdolarizarse es luchar por soberan\u00eda<\/span><\/h2>\n

    Para la gran mayor\u00eda de los pa\u00edses del Sur Global, el sistema monetario y financiero internacional centrado en el d\u00f3lar no es una red de seguridad, sino una camisa de fuerza. En la medida en que los pa\u00edses necesitan acumular reservas internacionales (monedas fuertes, como el d\u00f3lar), est\u00e1n siendo extorsionados por el sistema del d\u00f3lar, ya que deben mantener esas reservas, y lo hacen comprando bonos de la deuda estadounidense, financiando as\u00ed la capacidad desmesurada de Estados Unidos para financiar guerras, por ejemplo. Por otro lado, es un mecanismo de castigo, ya que Estados Unidos puede decretar, mediante sanciones y bloqueos la exclusi\u00f3n del sistema de pagos internacional de aquellos pa\u00edses que no le sean sumisos. En las \u00faltimas d\u00e9cadas, Washington aument\u00f3 en un 933% las sanciones econ\u00f3micas contra los blancos de su pol\u00edtica exterior (Metri, 2023).<\/p>\n

    En la pr\u00e1ctica, las monedas nacionales no se consideran una reserva de riqueza, sino \u00abactivos financieros\u00bb vol\u00e1tiles. La demanda internacional de estas monedas es especulativa, sujeta a p\u00e1nicos y fugas de capital. Adem\u00e1s, los pa\u00edses del Sur Global sufren la incapacidad estructural de emitir deuda externa en sus propias monedas. Se endeudan en d\u00f3lares, pero generan ingresos en moneda local, creando un desajuste cambiario devastador.<\/p>\n

    La hegemon\u00eda del d\u00f3lar no se limita, por lo tanto, a su centralidad como medio de pago o reserva de valor, sino que se expresa tambi\u00e9n en la forma en que sus din\u00e1micas internas se transmiten al resto del mundo. En momentos de apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, las monedas perif\u00e9ricas tienden a devaluarse, encareciendo las importaciones y presionando la inflaci\u00f3n interna, especialmente en econom\u00edas dependientes de energ\u00eda, alimentos y bienes intermedios. Dado que gran parte de las commodities<\/em> internacionales se cotizan en d\u00f3lares, estos efectos se amplifican incluso en ausencia de cambios en las condiciones reales de oferta y demanda.<\/p>\n

    En el plano financiero, las decisiones de pol\u00edtica monetaria de Estados Unidos, como las subidas de las tasas de inter\u00e9s, frecuentemente desencadenan flujos de capital hacia los activos denominados en d\u00f3lares. Esto provoca devaluaciones cambiarias, eleva el costo del financiamiento externo y restringe el margen de maniobra de la pol\u00edtica econ\u00f3mica en los pa\u00edses del Sur Global, que a menudo se ven obligados a adoptar medidas contraccionistas para contener la inflaci\u00f3n y estabilizar sus monedas, incluso en contextos de bajo crecimiento. En econom\u00edas con elevado endeudamiento en moneda extranjera, la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar aumenta inmediatamente el peso de la deuda en t\u00e9rminos nacionales, lo que agrava las fragilidades estructurales.<\/p>\n

    Para atraer el capital internacional vol\u00e1til, los activos del Sur Global deben ofrecer tasas de inter\u00e9s mucho m\u00e1s altas que los activos \u00abseguros\u00bb del Norte. Esto resulta en una transferencia l\u00edquida y constante de riqueza de los pa\u00edses m\u00e1s pobres hacia los centros financieros m\u00e1s ricos.<\/p>\n

    Con las pol\u00edticas neoliberales y la liberalizaci\u00f3n de los movimientos de capital se ha debilitado la capacidad de los Estados para dirigir la macroeconom\u00eda. Cualquier gobierno que intente implementar pol\u00edticas fiscales o monetarias expansionistas, como reducir intereses para estimular la inversi\u00f3n, es inmediatamente castigado por el \u00abmercado\u00bb con una fuga de capitales, que deval\u00faa la moneda, genera inflaci\u00f3n y puede llevar al colapso. Los gobiernos son rehenes de la \u00abconfianza\u00bb de los financistas.<\/p>\n

    Para protegerse de esta volatilidad, los pa\u00edses del Sur Global se ven obligados a acumular reservas internacionales masivas. Brasil, por ejemplo, seg\u00fan el Banco Central do Brasil, ten\u00eda m\u00e1s de US$ 358.000 millones en diciembre de 2025 (2026). Estas reservas se invierten, en su mayor\u00eda, en activos en d\u00f3lares, especialmente bonos de la deuda de Estados Unidos. Esta es la paradoja final: para defenderse del sistema, el Sur Global se ve obligado a financiar a su opresor, prestando miles de millones de d\u00f3lares al Tesoro de los Estados Unidos a bajos intereses.<\/p>\n

    La hegemon\u00eda del d\u00f3lar impone costos insostenibles al Sur Global. La insatisfacci\u00f3n con esta \u00abasimetr\u00eda desestabilizadora\u00bb no es nueva, pero ha adquirido una nueva urgencia en un mundo que camina hacia la multipolaridad. La desdolarizaci\u00f3n se ha convertido en una \u00abtendencia secular\u00bb, pero se enfrenta a inmensos obst\u00e1culos estructurales.<\/p>\n

    Seg\u00fan el economista Bruno de Conti (2025), se observan hoy algunos movimientos que pueden, a mediano o largo plazo, desencadenar cambios en el sistema monetario y financiero internacional:<\/p>\n

    i) la redefinici\u00f3n del papel de ciertos pa\u00edses en la jerarqu\u00eda de la econom\u00eda mundial;<\/p>\n

    ii) el recrudecimiento de las tensiones geopol\u00edticas entre las principales potencias;<\/p>\n

    iii) el aumento de la desconfianza hacia el d\u00f3lar, intensificada durante el gobierno de Trump, sumado a la disposici\u00f3n pol\u00edtica de un amplio conjunto de pa\u00edses por buscar caminos, de forma aislada o coordinada, para reducir su dependencia de la moneda estadounidense.<\/p>\n

    El debate sobre la desdolarizaci\u00f3n, sin embargo, no puede limitarse a la protecci\u00f3n contra sanciones o a la mitigaci\u00f3n de las vulnerabilidades externas. Un an\u00e1lisis m\u00e1s profundo exige cuestionar su prop\u00f3sito mismo. La sustituci\u00f3n de una moneda hegem\u00f3nica por otra no implica necesariamente una transformaci\u00f3n cualitativa del orden internacional, ni garantiza una mayor estabilidad o beneficios para los pa\u00edses perif\u00e9ricos. La experiencia hist\u00f3rica sugiere que la jerarqu\u00eda monetaria tiende a reproducirse, aunque sea bajo nuevas configuraciones.<\/p>\n

    En este sentido, la desdolarizaci\u00f3n debe entenderse no solo como una disputa entre monedas, sino como parte de un debate m\u00e1s amplio sobre la naturaleza de las relaciones econ\u00f3micas internacionales. Para los pa\u00edses del Sur Global, esto implica trasladar el foco de la mera sustituci\u00f3n de instrumentos hacia la construcci\u00f3n de alternativas estructurales, incluidas nuevas formas de inserci\u00f3n comercial, cooperaci\u00f3n tecnol\u00f3gica, integraci\u00f3n productiva y coordinaci\u00f3n pol\u00edtica.<\/p>\n

    Una transformaci\u00f3n efectiva del sistema monetario internacional exigir\u00eda, por lo tanto, m\u00e1s que la creaci\u00f3n de mecanismos financieros alternativos. Exigir\u00eda hacer frente a los pilares que sostienen la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, incluida la centralidad de la fijaci\u00f3n de precios de las commodities<\/em>, el dominio de los mercados financieros denominados en d\u00f3lares y la capacidad de coacci\u00f3n geopol\u00edtica. En este horizonte, la desdolarizaci\u00f3n no es un fin en s\u00ed misma, sino parte de una lucha m\u00e1s amplia por la soberan\u00eda econ\u00f3mica y por la construcci\u00f3n de un orden internacional m\u00e1s equitativo, capaz de interrumpir la transferencia sistem\u00e1tica de riqueza del Sur Global hacia los centros de poder.<\/p>\n

    La lucha por la desdolarizaci\u00f3n, por lo tanto, no es un mero ajuste contable. Es una lucha pol\u00edtica fundamental por la soberan\u00eda econ\u00f3mica y por el fin de la transferencia de riqueza del Sur Global hacia los centros imperiales.<\/p>\n

    \n<\/section>\n
    \n

    Notas<\/span><\/h3>\n
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    1<\/sup> Cabe distinguir que las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) son dinero en sentido estricto, emitidas y garantizadas por las autoridades monetarias nacionales, y que desempe\u00f1an las funciones cl\u00e1sicas de la moneda. Las criptomonedas privadas, como el bitcoin y similares, no cuentan con respaldo estatal, siendo activos de car\u00e1cter especulativo sin base productiva, cuya existencia y valorizaci\u00f3n est\u00e1n subordinadas al propio orden monetario basado en el d\u00f3lar.<\/p>\n<\/div>\n<\/section>\n

    \n

    Referencias bibliogr\u00e1ficas<\/span><\/h3>\n
    \n

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    https:\/\/thetricontinental.org\/es\/dossier-desdolarizacion<\/a>\/)<\/time><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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