{"id":2585,"date":"2014-03-02T00:00:00","date_gmt":"2014-03-02T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=2585"},"modified":"2020-02-18T12:46:09","modified_gmt":"2020-02-18T11:46:09","slug":"panico-ante-la-deflacion-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/espai-marx.net\/?p=2585","title":{"rendered":"P\u00e1nico ante la deflaci\u00f3n mundial"},"content":{"rendered":"

No hace mucho tiempo, los expertos y los inversionistas vieron los mercado emergentes \u2013un eufemismo para China, India, Brasil y algunos otros\u2013 como como quienes podr\u00edan rescatar la econom\u00eda-mundo. \u00c9stos eran los que sostendr\u00edan el crecimiento, y por tanto la acumulaci\u00f3n del capital, cuando Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea y Jap\u00f3n fallaran en su previo y tradicional papel de pilares del sistema capitalista mundial.<\/strong><\/p>\n

Por eso impacta cuando, en las dos pasadas semanas, el Wall Street Journal (WSJ), Main Street, el Financial Times (FT), Bloomberg, el New York Times (NYT) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) hacen sonar la alarma ante el colapso de esos mismos mercados emergentes, preocup\u00e1ndose en particular de una deflaci\u00f3n que podr\u00eda ser contagiosa. A m\u00ed me suena como p\u00e1nico apenas contenido.<\/p>\n

Primero, una palabra respecto de la deflaci\u00f3n. Un mercado en calma es uno donde los precios nominales no bajan, y s\u00f3lo trepan hacia arriba lentamente. Esto posibilita a vendedores y compradores predecir con razonable confianza qu\u00e9 decisiones son \u00f3ptimas para ellos. Los mercados mundiales no han estado en calma, en este sentido, por alg\u00fan tiempo. Muchos analistas fijan la fecha del inicio de la decadencia de esa calma desde el viraje de los mercados hipotecarios en Estados Unidos, ocurrido en 2008. Por mi parte, yo veo que el inicio de la decadencia de esa calma ocurri\u00f3 en el periodo entre 1967 y 1973, y ha continuado desde entonces.<\/p>\n

El mercado no est\u00e1 en calma si existe una deflaci\u00f3n significativa o una inflaci\u00f3n significativa. \u00c9stas son realmente lo mismo en t\u00e9rminos de su impacto sobre las cifras del empleo reales y por tanto sobre la demanda efectiva de producci\u00f3n de todo tipo. Cuando el empleo mundial real baja por una o por otra raz\u00f3n, existe sufrimiento agudo, real, para la vasta mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n mundial, y un vasto incremento en la incertidumbre, que tiende a paralizar la ulterior inversi\u00f3n productiva, lo que conduce a m\u00e1s sufrimiento y m\u00e1s par\u00e1lisis. Es un c\u00edrculo vicioso.<\/p>\n

No hay duda de que algunos grandes capitalistas logran sacar provecho de la situaci\u00f3n mediante sagaces manipulaciones financieras que implican especulaci\u00f3n. Su problema es que apuestan fuerte \u2013sea por preciar masivamente sus activos o por bancarrota. Sin embargo, por lo menos estos manipuladores tienen oportunidad de ganar masivamente. Es bastante seguro que la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n mundial perder\u00e1, a veces masivamente.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 hay de los reportes de p\u00e1nico? Michael Arnold en el WSJ se pregunta, \u00bfEmpujar\u00e1n las liquidaciones a que los bancos centrales de los mercados emergentes suban las tasas? \u00c9l afirma que el alboroto fue ocasionado por cifras de crecimiento decepcionantes para China y la devaluaci\u00f3n de la divisa de Argentina. Arnold se preocupa en particular por India e Indonesia, que tienen una gran carga de deuda y una pesada dependencia hacia los pr\u00e9stamos del exterior, por lo que se movilizan para frenar la inflaci\u00f3n. Menciona a Turqu\u00eda como otra zona de problemas.<\/p>\n

Hal M. Bundrick en Main St enfatiza el contagio. Cita tanto los cambios en la pol\u00edtica monetaria estadounidense como las preocupaciones en torno a la econom\u00eda china, m\u00e1s los disturbios pol\u00edticos en Turqu\u00eda, Argentina y Ucrania, como promotores de la aceleraci\u00f3n de la decadencia. Cita a un banquero ruso en torno a la ca\u00edda del rublo y en relaci\u00f3n a una atm\u00f3sfera cercana al p\u00e1nico. Dice que este p\u00e1nico est\u00e1 cruzando de los mercados emergentes a los desarrollados en t\u00e9rminos de sensibilidades.<\/p>\n

Gavyn Davies en el FT intitula su nota, \u00bfSer\u00e1 que el mundo emergente descarrile la recuperaci\u00f3n global? Dice que las divisas emergentes han estado en ca\u00edda libre. Tambi\u00e9n ve la desaceleraci\u00f3n china como el punto clave, en particular por su impacto sobre las econom\u00edas abastecedoras (es decir, los pa\u00edses que venden productos primarios a China), especialmente Brasil, Rusia y Sud\u00e1frica. Afirma que el dolor de una burbuja crediticia no es s\u00f3lo problema de China, sino el de Turqu\u00eda, India e Indonesia. Si la baja en el crecimiento chino se profundiza, esto amenazar\u00eda con convertirse en una renovada recesi\u00f3n global. Tras terminar con una nota ligeramente optimista, de inmediato se retracta de lo anterior diciendo que sus simulaciones (la base de su ligero optimismo) se basan en viejas tendencias que tal vez no se sostengan m\u00e1s.<\/p>\n

Ralph Atkins en FT habla del espectro de la deflaci\u00f3n. La deflaci\u00f3n, aun cuando sea positiva en el corto plazo, es definitivamente negativa para los capitales accionarios en el m\u00e1s largo plazo. Su preocupaci\u00f3n parece ser la zona del euro. Habiendo citado las razones de otros para verle el lado m\u00e1s brillante, termina diciendo el espectro de la deflaci\u00f3n us\u00f3 su capa de invisibilidad.<\/p>\n

Y nada menos que Christine Lagarde, la directora general del FMI, dijo a figuras del establishment reunidas en el Foro Econ\u00f3mico Mundial en Davos que hay una amenaza mundial a los mercados en tanto Estados Unidos recorte su est\u00edmulo en efectivo. Hay un nuevo riesgo en el horizonte que necesitamos vigilar de cerca. Y cita los efectos de derrame\u2026 en los mercados emergentes.<\/p>\n

Esa misma semana, Bloomberg hizo un editorial que comenz\u00f3: Las econom\u00edas de los mercados emergentes tuvieron una semana brutal. Ellos vieron a los mercados emergentes demasiado atados al d\u00f3lar estadounidense y por tanto \u201cconcretamente sensibles a las fluctuaciones \u2013reales o imaginadas\u2013 en la pol\u00edtica monetaria estadounidense\u201d.<\/p>\n

As\u00ed que le predican a la Reserva Federal estadounidense para que no apriete demasiado pronto y predeciblemente le predican a los pa\u00edses emergentes para que mejoren sus pol\u00edticas.<\/p>\n

Y nada menos, Landon Thomas del NYT nos informa que el nuevo slogan de moda en Wall Street, que reemplaza a BRICS es los Cinco Fr\u00e1giles. Esta lista incluye a tres miembros de BRICS (Brasil, India, Sud\u00e1frica) m\u00e1s Turqu\u00eda e Indonesia. Deja fuera a China y a Rusia, cuyos pesos geopol\u00edticos parecen contar fuertemente en las escalas.<\/p>\n

Todo mundo parece proferir buenos consejos, seguros de que de alg\u00fan modo se paliar\u00e1 la situaci\u00f3n. Pocos parecen preparados a admitir que la demanda global efectiva es el real problema. Pero uno siente que, por debajo de la superficie, todos entienden esto. Es por eso que entran en p\u00e1nico, porque entonces, todo su \u00e9nfasis en el crecimiento \u2013una fe cardinal\u2013 queda socavado. En ese caso, la crisis se vuelve algo que no es c\u00edclico, sino estructural, para lo cual uno debe responder no con paliativos, sino inventando un nuevo sistema. Esta es la famosa bifurcaci\u00f3n en la que s\u00f3lo hay dos posibles resultados \u2013uno mejor y uno peor que el actual sistema existente, uno en el que todos estamos implicados como jugadores.<\/p>\n

Fuente: http:\/\/www.jornada.unam.mx\/2014\/02\/08\/opinion\/019a1mun<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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